2023/09/21 热点评论:9月美联储加息会议点评
温馨提示:本文预计阅读时间5分钟
北京时间9月21日(周四)凌晨,联储9月FOMC决议如期暂停加息,基准利率维持在5.25%-5.5%区间,年内预计再加息1次。
点阵图传递了利率维持高位更长时间的信号,2024年降息幅度从4次削减至2次,2026年的利率维持在2.9%,高于联储对于长期联邦基金利率的预测(2.5%)。偏鹰派的指引推升了加息预期。
会议结束后,利率决议公布后,美元、美债收益率大幅回升,现货黄金、美股震荡走低。截止到9月21日上午8点,市场预期美联储11月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为70.6%,加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为29.4%。
美联储9月FOMC会议加息25个基点,符合市场预期,9月会议纪要相比6月主要是降低了明年的降息预期,推迟了降息时间。目前美联储对未来加息的态度保持中性,鲍威尔称未来的政策取决于数据。随着通胀放缓,我们认为美联储对加息或将更有耐心,考虑到未来两个月核心通胀可能在二手车和住房项目带动下继续下降,联储或在11月继续停止加息。
但是目前美国经济和就业依然强劲,我们认为美联储会对降息继续保持耐心,随着能源价格上涨,就业市场保持刚性,年底通胀仍可能保持强劲,而这意味着四季度仍存加息的可能性,降息的时间继续推迟,幅度也变得更小。
9月份维持利率符合市场预期,但是点阵图传递出利率将维持高位更长时间的信息,但鲍威尔也强调决策仍然依赖数据。9月点阵图指示美联储年内将再加息1次,与6月一致。同时,2024-2025年的利率预测均上调50个基点,其中2024年降息次数从6月的4次降至2次。9月会议虽然没有直接上调长期名义联邦基金利率,但2026年政策利率预测为2.9%,高于之前2.5%的预测。最后,鲍威尔仍然强调点阵图不是一个计划,未来仍将依赖数据决策,关注是否有令人信服的证据显示通胀被控制住。
美联储表示,美国经济增长超预期,核心通胀有所放缓但仍远未达到2%的目标。就业方面,劳动力市场仍然紧张但供需失衡逐步改善,在就业数据走弱但不明显,美联储维持暂停加息,将终点利率预期维持更高位更久的时间,有利于美联储更好评估加息对经济产生的滞后影响。目前美联储关注的重点还是在就业数据和核心通胀的数据。美联储也会根据这两个数据的变化灵活调整自己的政策。图1:加息点阵图 数据来源:美联储,大地期货研究院
鲍威尔对美国经济经济保持乐观,认为可以在不引发严重衰退的情况下控制住通胀,实现软着陆。
美联储下调2023年失业率和核心PCE,上调GDP增长。美联储FOMC经济预期显示,2023-2025年GDP增长预期中值为2.1%、1.5%和1.8%,前值分别为1.0%、1.1%和1.8%;2023年-2025年失业率预期中值为3.8%、4.1%和4.1%,前值分别为4.1%、4.5%和4.5%;2023-2025年核心PCE预期中值为3.7%、2.6%和2.3%,前值分别为3.9%、2.6%和2.2%。图2:美联储对经济指标预测 数据来源:美联储,大地期货研究院
1、关于未来政策倾向。美联储将保持限制性利率,倾向于忽视能源价格短期波动。美联储将保持限制性利率,直至有信心通胀将降至2%。
2、关于加息。鲍威尔表示,鉴于美联储已经取得的进展,FOMC决定此次维持利率不变。不过,保持利率不变不意味着美联储已经达到该机构所寻求的限制性立场。如果合适,准备进一步提高利率。大多数政策制定者认为今年再次加息更有可能是合适的。鲍威尔称,美联储的决策将基于数据和风险评估,美联储将会小心行事。
3、关于降息。鲍威尔表示,他从未打算就任何降息的时间发出信号,在适当的时候会出现降息的时机。他认为,决定降息的部分原因可能是实际利率正在上升,因为通货膨胀正在下降。鲍威尔表示,降息与否将基于经济的需求。
4、关于就业。鲍威尔表示,他仍然认为劳动力市场需要放缓。劳动力市场仍然紧张,但美联储看到了更好的平衡。FOMC认为劳动力市场的再平衡将继续进行,劳动力需求仍超过供给。失业率保持在3.8%,仍然处于低位。关于当前美国汽车工人大罢工,鲍威尔表示,FOMC不会就此发表评论。不过,他指出,关于全美汽车工人联合会的罢工,罢工的持续时间将影响产出、就业和通胀。
5、关于经济。鲍威尔表示,美国经济活动比所有人预期的都要强劲,强劲的经济活动是需要采取更多加息措施的主要原因。GDP强于预期有很多可能的解释。当前,美国家庭和企业资产负债表比预期更强劲。软着陆是FOMC的首要目标,美联储不希望削弱软着陆的可能性。
蒋硕朋
从业资格号:F0276044
投资咨询号:Z0010279
研究联系方式:0571-86774106
联系人:钱燚
从业资格号:F3034451
联系方式:0571-86774106
本报告由大地期货有限公司撰写,报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或暗示。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或询价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下,本公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保或保证。本公司对于报告所提供信息所导致的任何直接的或间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅归大地期货有限公司所有,未获得事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如征得本公司同意引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“大地期货”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。大地期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。
点击上方“大地期货研究院”欢迎订阅