2024/03/22 橡胶热点评论:行情就这样结束了吗?
- RU05目前持仓量仍然偏高,但时间和限仓规则并不站在多头这边。
- RU可以锚定浓乳价格作为支撑位,但开割后浓乳价格下跌为大概率事件,目前可能资金博弈和驱动更为重要。
- 对于深色胶仍然是逢低做多为主的策略,但高库存之下深色胶还不应该完全修复价差。
回到了上周五的起点。3月15日,上周周报中我们观点由偏多转为中性,主要逻辑是当时价格已经交易比较充分,认为不应该继续追多。在基本面变化不大的情况下,本周资金继续将胶价推涨了1000点之后,周五又再次回落到了上周五的起点附近。涨跌的路径和资金行为。在上周橡胶上涨的过程中,一开始资金去交易RU2501偏低估的问题,该逻辑符合基本面,体现为9-1月差、5-9月差的走扩,NR明显无法跟上RU的涨幅;而随着胶价突破前期高点,橡胶价格开始受到产业外资金的关注,开始成为RU主力多头,体现在5-9月差走强,RU持仓量反季节性增加,这个阶段的上涨已经脱离基本面。从周五的持仓量来看,RU05持仓量并没有明显减少,仍然有16万手以上,但时间和限仓规则并不站在多头这边。数据来源:大地期货研究院
RU的资金博弈和驱动更为重要。从RU来看,云南降雨之后刚刚开割,胶水价格为12.5元左右,从利润角度来看做浓乳的可能性更大,因此按照云南浓乳价格来比价,RU2501大概为16000左右时利润差不多,那么RU05大概会在14800左右,而今天已经跌破该价位。但是由于浓乳在开割之后下跌是大概率事件,所以按照目前浓乳的价格去预估是偏高估了,需要关注浓乳价格的变动,因此目前可能资金博弈和驱动更为重要。
深色胶还不应该完全修复价差。从深色胶来看,下跌之后再次面临利润倒挂、内外价差拉开的现象,从逻辑上来说,在中国高库存还未消化的情况下,价差的完全修复才是不正常的现象,目前存在适当的倒挂是合理的,需要倒逼中国去库,我们对于深色胶仍然是逢低做多为主的策略。
数据来源:泰国工业指数 大地期货研究院
下周可能潜在炒作点在抛储。由于距离限仓仍有一周时间,目前RU05持仓量还未有明显的下降。下周仍然有可能存在炒作的可能性,而基本面中变化比较大的一点就是抛储。传言下周存在抛储,听闻预计抛10万吨但需要关注实际成交数量。前一次抛储成交量为2.8万吨不及预期,若下周抛储大于5万吨可能相对超预期,目前仓单数量为20万吨左右,按照收抛数量相对应的话(收的价格更贵点)可能对仓单影响还是比较大的。数据来源:大地期货研究院
唐逸
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