2024/04/11 热点评论:住房分项拖延核心CPI下行
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新闻事件
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主要观点
美国3月CPI同比增3.5%,高于预期的3.4%,同时也高出前值3.2%。美国3月CPI环比增0.4%,超过预期的0.3%,持平前值。
分项来看,非核心通胀方面,能源分项环比回落,食品分项小幅回升。3月能源分项环比回落1.1%至1.1%,其中能源商品回落2.1%至1.5%。4月初零售汽油环比涨幅放缓,此外,3月食品价格环比回升0.1%至0.1%。目前地缘政治风险事件频发,原油价格中枢上行,价格稳定在85-95附近,未来能源分项可能出现波动,但是除非出现超大型的风险事件,不然美联储的核心决策还是在核心CPI和核心PCE上。
核心商品方面,核心商品环比再度转负,二手车为主要拖累项。3月核心商品环比增速回落0.3%至-0.2%,主要受二手车分项拖累:二手车环比增速回落1.6%至-1.1%,领先指标Manheim二手车指数指示后续或进一步回落。其他耐用品通胀中,新车环比回落0.1%至-0.2%;家具分项环比连续7个月为负。非耐用品通胀中,娱乐商品环比回落至-0.5%。
核心服务方面,3月住房分项维持在0.4%的较高水平,其中,房租分项小幅回落0.1%至0.4%,等价租金环比保持平稳,两者之间的背离进一步收窄,但住房分项整体仍高于市场化租金的指引;波动较大的学校住宿及酒店分项环比回落0.1%至0.1%。美联储关注的核心服务ex住房通胀环比回升0.2%至0.7%,与1月持平。从分项来看,医疗和交通服务大幅回升0.6%和1.7%至0.6%和2.8%,是核心服务反弹的主要贡献,其他分项整体维持降温态势。
数据来源:WIND,大地期货研究院
就业数据方面,美国劳工部公布数据显示,美国3月非农超预期激增30.3万人,创下去年5月以来的最大增幅,不仅远超21.4万人的预期中值,还超出了所有分析师给出的预期,前值由27.5万人下修至27万人,对今年1-2月的就业人数增幅合计上调了2.2万人。
数据来源:WIND,大地期货研究院
近期美国增长保持韧性,3月CPI再次超预期意味着联储6月首次降息的概率显著下降,美联储能否在6月首次降息要看3-4月CPI及PCE数据是否能够如期回到预期轨道,从Zillow租金指数和工资同比增速情况等前瞻数据来看,预计核心通胀后续仍会降温,至少再通胀的风险不是很大。考虑未来通胀方向不变,且就业数据改善,薪资增速下行等情况,我们维持今年降息2-3次不变。
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数据及图表
蒋硕朋
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