大地期货有限公司成立于1995年9月,目前注册资金2.4亿元,经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理等业务资质。风险管理服务子公司浙江济海贸易发展有限公司于2013年4月正式成立,可开展仓单服务、合作套保、基差交易和定价服务等试点业务。
Dadi Futures Co.,Ltd was established in September 1995, with current registered capital of RMB 240 million and business scope covering commodity futures brokerage, financial futures brokerage, futures investment consulting, and CTA. Zhejiang Jihai Trading and Development Co.,Ltd, the risk management subsidiary of the company ,has been established in April,2013, providing services like warehouse receipt service, cooperation hedging, basis trading and pricing, etc.

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资讯解读
每周例会纪要2014-10-27
时间:2014-10-27   来源:   点击:2348次   分享到:

每周例会

投资咨询部   20141027

 

【天然橡胶】

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最近东京胶的反弹,使得烟片胶价格反弹,烟片胶和标胶的价差在扩大。

2014年9月份中国进口了15.62万吨复合胶,环比增加了4.5万吨,原胶进口了19.1万吨,环比增加2.3万吨,其中烟片胶1.6万吨,标胶13.51万吨,乳胶3.84万吨。合计进口35万吨,环比增加24%,同比增加12%,累积到本月,已经进口了310万吨天然橡胶。9月份进口的增加主要是由于期货价格的反弹,引发套利实盘的进口以及虚盘的抛入,需求并不好,期货盘的抛盘压力依然很大。近期现货数量已经很少,保税区库存的货基本是质押的高价货为主,市场已采购近港船货为主,远月船货成交量较少。市场对于未来的看法依然比较消极,因此囤货需求较少,所以入库需求依然较少。

目前国产胶老胶已经同近月价格平水,复合胶贴水300元,

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价格的表现上,1501强于老胶现货,老胶的表现要强于复合胶,目前现货的平台是12000,1501的平台式14000,突破压力都比较大。自从换月之后,1501一直保持高度的升水,做多难度大。上周上期所仓单增加6430吨,总库存增加4138吨,实盘压力大,制约橡胶反弹。

【焦煤焦炭螺纹钢】

山西动力煤市场运行持稳,市场成交并未有明显好转。内蒙部分地区煤价小幅上涨,成交方面受冬储需求有所好转。沿海主要电力集团合计耗煤量未能进一步向上走高,再度回落至不足59万吨,而电煤库存也同步下滑至1420万吨左右,存煤可用天数小幅增至24.3天。低需求、高库存仍是制约下游采购意愿显著回升的主要影响因素。秦皇岛5500大卡动力煤报495-505,价格稳定.短期来看,煤炭行情依然处于高库存低需求状态,需求疲软导致行情难有上涨空间

螺纹、铁矿近强远弱格局仍在持续,华东地区需求尚可以及社会库存处于近年来低位等因素导致现货价格坚挺,期货盘面资金仍以空头大幅转移到远月为主。近期行情仍将维持低位震荡运行,近月强势格局仍将持续,短期内钢矿下行空间有限。

【原油化工】

原油:前期原油持续下跌主要基于,1、美国经济强势以及欧元宽松政策,导致美元强势;2、美国页岩油页岩气开发,导致美国原油需求减少;而且前期本身也是原油消费的季节性淡季;导致美国原油库存的上升;3、沙特、以及其他OPCE国家的持续高产;4、市场传言的阴谋论。后期,进入11月份以后,北美对取暖油需求的旺季逐步来临;沙特阿拉伯9月份减少市场供应量 ;11OPCE会议召开在即,且到此80美元的价格已经开始影响产油国财政,11月会议可能会有减产决议;综合以上因素,原油短期可能存在反弹机会。如果原油反弹,则对国内,前期跟随原油被动下跌的化工品,也存在反弹动能。

美国原油库存增幅超市场预期,且美国库欣地区原油库存大幅增长,打压国际油价。EIA数据显示,截止1017日当周,美国原油库存量3.7768亿桶,比前一周增长711万桶,接近五年同期平均范围上限;纽约商品交易所轻质原油期货交割地库欣地区原油库存增加了95.3万桶。库存增长的原因是产量增长和需求下滑。当前美国原油日产量已经接近900万桶,而美国炼厂季节性检修减少了对原油需求,美国炼油厂开工率则下跌1.4%86.7%。已经降至321日以来最低水平。预计未来几周,美国原油库存将继续增长。但WTI基金多空持仓受合约到期影响均出现减仓,当周WTI基金多头较上周减少11276手,空头减少12597手,致使净多增加1321手,增幅约0.47%。受数据公布的时滞影响,基金持仓部分反映的多空情绪相对滞后。

丙烯价格回弹,中国丙烯市场买气改善。然而上游石脑油价格较低、华东及台湾货源充足,下游聚丙烯疲软,限制了东北亚丙烯市场价格的上涨幅度。东北亚地区主要的买家已通过长约货和早期采购的现货攒足了11月货源的库存。一些终端用户表示,如果符合他们的价格的话,可以灵活采购11月现货。对于其他买家,需求已转至12月的现货。从聚丙烯市场来看,下游工厂开工持续处在相对较低的水平,改善乏力;供应方面看,近期受到货量减少影响,市场供应压力有所缓解,PP近期上游单体价格的快速上涨以及部分煤化工装置检修以及限单。

据统计10月下旬华北、华东、华南三大地区石化库存较10月中旬减少14000多吨,降幅为17.84%左右。三大地区石化库存均有不同程度的减少,主要因近期市场跌势放缓及月底库存回补所致。以华南地区为例,当前(10月下旬)华南地区石化PE2.3万吨,较中旬库存减少近七千吨,降幅在23.4%左右。其中线性减少近1500吨左右。现阶段处于一个相对平稳僵持行情,石化库存较之前高库存时期有所减少。前期原油价格跌势凶猛,L价格跟跌,在一片看空声中,聚乙烯线性价格在10月中上旬顽强地挺在了10500/吨附近。因期价贴水现货太多,空头不敢继续砸盘,多空博弈使得期价一直在9500-9800/吨区间震荡。期现货基差过大会限制期货价格下跌幅度。

短期内PTA主力1501合约进一步下跌的动能有所减弱,特别是在现货延续下行的同时,期货依旧维持小幅回升的走势,但这样的结果就是基差的逐步收窄,目前期货由前期的贴水现货转变为升水现货,这样的价差结构显然不利于期价的进一步走高,特别是在目前基本面仍无实质性利好的情况下,后期价格恐将面临重新回落的可能。因此,操作上,建议空仓者关注逢反弹抛空的机会,入场区间为5750-5850/吨之间。

【棉花】

棉花:目前纺织厂补库告一段落,新疆棉站台销售也有所降温,导致现货价格已经开始出现回落势头;加之11月中旬以后,新疆棉到内地数量将逐步增加,供应将持续增加,对后期现货价格将有所打压;而且11月底至12月底,棉农尤其是新疆棉农有还款压力,将不得不将前期惜售籽棉出售,而且本身将籽棉存放在家中就存在较大风险(包括重量变轻、变色以及安全风险等);因此预计,后期棉花现货价格存在回落风险。                                                                                          具体到期货盘面,11月合约上,仓单预报持续增加,预计目前空头交货压力不会太大,且多头接货以后如何处理也是一大难题,因此估计11月份基本也就这样了,估计后期不会有太大变动;1501合约,目前与现货贴水将近1000/吨,在如此大贴水的情况下,继续大幅下跌的空间恐怕不会太大;1505合约,其实主要交易新年度平衡表,主要反映市场对新年度国内棉花需求的分歧,按照2013/2014年度的数据,如果刨除进口纱一块,可以推断国内纯粹的刚性需求可能是在650万吨左右;本年度国内供应包括产量660万吨和进口1%配额89.4万吨,以及一些其他形式的进口,供应应该在750万吨,如果再有国内抛储则可能更多,但国储不同于商业库存,具体能抛储的量不好确定,可暂时不谈。刚性需求650万吨左右,问题的节点就在于另外多余的量,能否随着国内外价差的回归使国内需求增加。根据近几周纱线订货情况以及业内人士的看法,恐怕需求仍然难以大幅增加,因此目前对新年度依然是供需宽松的观点,因此在1月大幅贴水,难以大跌的形势下,5月成为空头的主战场。但目前价格,已经跌了许多,目前操作风险较大,建议后期如有反弹,才是加空机会。

 

 

整理者:鲍莹

大地期货产业客户投资俱乐部

0571-85110302

大地期货有限公司成立于1995年9月(工商注册号为330000000010485、中国证监会核发的期货业务许可证号为32020000),目前注册资金2.4亿元,截止2012年底的净资产约5.67亿元
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