利率期货的产生

　　在布雷顿森林体系下，不但各国的汇率是相对固定的，在利率政策上也基本一致。然而到了20世纪70年代，严重的经济滞胀局面以及布雷顿森林体系的最终崩溃，使各国的经济政策纷纷改弦更张。与放弃固定汇率制一样，利率不但不是管制的对象了，反而成为政府着意用来调控经济、干预汇率的一个工具。利率管制的取消使利率波动日益频繁而剧烈，利率风险日益成为各经济主体，尤其是各金融机构所普遍面临的一个最重要的金融风险。

　　1975年10月，经过数年的周密调查研究后，CBOT在美国政府有关机构的协助下推出了有史以来第一张利率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证（Government National Mortgage Association Certificates,GNMA）期货合约。GNMA期货合约交易推出后，深受金融界的欢迎，又引起一系列新的利率期货品种陆续登场。其中较为重要的有：3个月后的1976年1月，在弗里德曼的发起下，IMM推出90天期的美国国库券期货合约；1977年8月，CBOT又推出美国长期国债期货合约；1981年7月，IMM、CBOT及纽约期货交易所（NYSE）同时推出的美国国内可转让定期存单期货交易；1981年12月，IMM推出的现金交割的3个月欧洲美元定期存款合约。