期权交易的开端

　　期货市场上除了期货交易外，还有一个重要交易方式，那就是期权交易。

　　1973年以前，美国已经有期权交易，但只是以场外交易方式存在。场外期权交易流动性差、成本高及存在很大的违约风险，频频出现的违约情况，使期权交易在公众心目中的形象越来越差。以至于在20世纪70年代以前，美国政府一度禁止进行期权交易。

　　1973年4月26日，芝加哥期货交易所(CBOT)出资成立芝加哥期权交易所(CBOE)。CBOE开创了期权交易在场内集中交易的先例，使期权交易进入完全统一化、标准化以及管理规范化的全面发展新阶段。由于期权交易合约标准化了，投资者进行交易时的方便程度大大提高。历史资料显示，CBOE在开张不久的 1974年3月，一个月的成交量就超过美国1972年全年OTC的成交量。市场的流动性大大增加，产生良好的“马太效应”。一些原来在OTC进行交易的交易商也纷纷改换门庭，OTC市场的交易量不断萎缩，业务越来越局限于那些交易期限较长、不大符合上市要求的期权品种上。

　　CBOE在股票期权交易上的成功，起到极好的示范作用。1978年，英国伦敦证券交易所、荷兰的欧洲期权交易所也相继推出股票期权交易。