投教园地
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2019年9月5日下午，由大地期货上海营业部主办的“2019大地期货（上海）乙二醇行情推介会”在上海吴中路隐溪茶馆举行，会议邀请了上海鑫慎投资咨询有限公司总经理朱皓、大地期货投资咨询部经理助理蒋硕朋、大地期货上海营业部徐天一三位讲师，当期吸引了产业、机构客户20人到场参与培训。
会议伊始，由来自大地期货上海营业部的徐天一，为嘉宾们讲解《乙二醇技术分析及期货投资风险管理》。首先，徐老师简单介绍了道氏理论和波浪理论，从乙二醇制备最上游之一的原油出发窥探化工类K线走势，以内盘原油主连合约为代表，分别从周线、日线以及1小时线级别的K线分析化工类品种的走势。紧接着，徐老师切换到乙二醇15分钟级别和5分钟级别对数图，通过结合技术指标（慢速KD为例）寻找买卖点位，对2019年8月的行情进行交易机会捕捉。他通过对比乙二醇5分钟级别和15分钟级别的交易机会，直观地表现出适当减少操作频率，优化交易级别对交易结果带来的改善。以大商所焦炭主连品种为例，说明增加品种操作可能带来的优劣，并指出增加品种也需要考虑分仓，仓位控制。最后，风险控制是每个期货人不可避免并且看重的一点，徐老师着重对期货投资风险管理做了分享，以乙二醇为例，具体介绍了预期收益率的简单计算，寻找高预期收益率的机会操作，与此同时他也介绍了历史回测的局限性，强调了市场自适应的特性，投资者需要自己不定期地对关注品种的最优交易级别和预期收益率进行动态评估。
随后，大地期货投资咨询部副经理蒋硕朋为大家讲解了《乙二醇基本面及下半年分析展望》，蒋老师从上下游情况、上市后MEG的价格走势及驱动、2019的增量、供需平衡等几方面梳理了乙二醇产业链（聚酯产业链），并对下半年乙二醇做出展望。（1）MEG走势回顾：上半年乙二醇库存继续处于累库周期，港口库存压力过大，供应压力持续累积，对盘面形成较大压制。尽管4月份后乙二醇装置进入集中检修周期，但下游需求陷入疲软，终端需求矛盾显现，供需驱动仍然偏宽松，叠加贸易战情绪，乙二醇价格整体以持续下跌趋势为主。（2）供应端：国内乙二醇1-7月产量为457万吨，同比2018年增长25.96%；二季度季节性集中检修，产量出现大幅回落；7月产量未如往年出现大幅上升，厂家检修及降负意愿加强。MEG开工大幅下跌，特别是煤制开工已跌至50%，供应端出现收缩，集中检修仍在延续，复工时期继续推迟，目前预计9月上旬集中检修逐渐结束，供应端9月后预计仍将保持相对宽松。（3）需求端：7月聚酯开工回落至85%-88%附近，聚酯工厂集中检修，涉及产能500万吨附近；8月聚酯工厂装置重启陆续进行，截止月底开工回升至92%，预计后期小部分检修装置将继续恢复；预计后期聚酯负荷将继续小幅上升，但预计不会太高，可能在92-93%附近，主要基于聚酯利润下降+终端需求矛盾累积的预期。（4）下半年展望:二季度整体产销表现平淡，平均维持在6-8成左右；6月端午后+7月底8月初，涤丝产销出现2次集中的脉冲式回升，主要受织造厂家备货、涤丝打折促销以及原材料价格上涨市场氛围转暖的影响，带动下游补库；预计8月后期下游产销在厂家备货完成后，依然会回归偏弱氛围，终端需求的矛盾将继续转移至聚酯端。
会议最后，上海鑫慎投资咨询有限公司总经理朱皓为嘉宾讲解了《下半年全球宏观经济与展望》。朱老师主要讲了以下十个内容：（1）宏观策略基准假设；（2）贸易风险V型反转，改革措施快速推进（3）亚太地区及中游制造业国家制造业景气整体反弹；（4） 出口产业链生产下滑与订单、出货形成背离；（5）生产过快下滑部分原因来自短期信用的过度萎缩；（6）连续中小银行倒闭事件参考美国1989-1990储贷危机时期；（7）美国储贷危机时期各部门负债组成提示金融供给作用；（8）金融供给由间接融资向直接融资切换带来跨越危机可能；（9）9月美国债务上限若成功上移将导致美元流动性快速收缩；（10）周期顶点的流动性牛市对央行货币政策预期高度敏感。
本次会议课程内容详实、数据充分，在座客户都表现出了极大的兴趣。最后的现场交流环节，各位与会嘉宾都表示收益颇丰，并肯定了会议的效果，并希望大地期货可以多举办此类的培训，提供更多业内专家和实体企业的互动交流机会。