甲醇：反弹高度或受限

主要观点

核心观点：中性  整体上看我们认为3月甲醇供需波动不大，成本端支撑有所转弱以及内地和港口物流窗口打开将限制甲醇的 

反弹高度，关注春检、MTO开工、伊朗装置的恢复情况。

新增产能：中性  近期暂无新增产能投产计划。

国内开工：中性  煤制甲醇利润亏损近期有所扩大，目前看3月春检计划不多，预计国内开工大幅下滑的可能性不大。

进口方面：中性偏空  目前仅少数伊朗装置重启，2月外盘开工整体有所回升，3月进口量预计将有所增加，预估在95-97万吨。

港口库存：中性  考虑到后期诚志一期和宁波富德有检修计划，3月进口量有小幅增加预期，且随着物流的恢复内地流入港口货源有增加可能，预计3月继续去库可能性不大。

MTO需求：偏空  江苏盛虹近日降负，诚志二期3.1日开始检修20天，一期后期有检修计划，宁波富德3月下旬有检修计划，鲁西计划3月中旬重启，另外了解到常州富德重启的可能性不大，所以目前看3月MTO需求有所下滑。

传统下游：偏多  预计整体开工将有所回升。

成本方面：中性偏空  随着两会结束煤矿将逐步恢复生产，而下游需求将进入淡季，整体看预计近期煤价或偏弱震荡为主，成本支撑或减弱。

地区间价差：

河北—内蒙：本周325，上周280

山东—内蒙：本周450， 上周395

江苏—内蒙：本周765，上周715

江苏—鲁南：本周315， 上周320

基差走强

数据来源：wind、大地期货研究院

5-9&PP-3*MA价差均扩大

PP01-3*MA01：本周15，上周5

PP05-3*MA05：本周-100，上周-90

PP09-3*MA09：本周116，上周80

MTO：需求有下滑预期

甲醛开工继续回升

甲醛开工：本周26.05%，上周21.08%。

节后预计开工将逐步回升。

醋酸开工提升

国内醋酸开工：本周96%，上周94.29%。

预计3月开工仍将维持较高水平。

MTBE负荷提升&二甲醚负荷均提升

二甲醚负荷：本周8.01%，上周5.85%

煤制&气制利润亏损均扩大

西南天然气制甲醇利润：本周-247.5元/吨，上周-240元/吨。

数据来源：钢联、wind、大地期货研究院

国内开工小幅下滑

煤制甲醇利润亏损近期有所扩大，目前看3月春检计划不多，预计国内开工大幅下滑的可能性不大。

新增产能：近期关注君正投产情况

关注内蒙古君正4月有投产计划。

数据来源：卓创、隆众、大地期货研究院

数据来源：卓创、wind、大地期货研究院

3月进口量或小幅回升

目前仅少数伊朗装置重启，2月外盘开工整体有所回升，3月进口量预计将有所增加，预估在95-97万吨。

数据来源：卓创、大地期货研究院

进口利润亏损缩小

甲醇进口利润：本周-43.54元/吨，上周-98.75元/吨。

东南亚和中国价差：本周45美元/吨，上周40美元/吨。

数据来源：wind、大地期货研究院

港口库存大幅去库

考虑到后期诚志一期和宁波富德有检修计划，3月进口量有小幅增加预期，且随着物流的恢复内地流入港口货源有增加可能，预计继续去库可能性不大。

数据来源：卓创、wind、大地期货研究院

厂家库存去库，订单待发量下降

煤价或偏弱震荡

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