红枣：淡季来临 红枣盘整等待新驱动

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观点小结

核心观点：震荡  进入红枣消费淡季，端午节节日备货前，需求可能将偏弱运行。内地中小企业库存余货少量，近期返疆复购客商成交围绕交割品，下游的补货需求对盘面或有一定支撑。仓单虽然有陆续注销的情况，但对盘面仍有较大压力。缺乏利好驱动下，预计短期枣价或继续承压运行。

基差：偏多  基差走强。

产区情况：中性偏多  收购结束，收购价格稳定且处于近年来高位。关注后续天气情况对枣树发芽的影响，及天气炒作情绪。

销区情况：中性偏空  

• 市场供应充裕。下游少量多次按需采购。后续将进入传统消费淡季。

• 天气逐渐回暖，红枣即将进入冷库，仓储成本压力下，预计持货方或积极销售。

• 内地客商新季库存余量较少，样本库存量处于近三年低位。

终端消费：中性  随天气转热，红枣的刚性需求或转弱。

未锁定货源零星，基差点价交易增多。当前货源多集中在大型企业及各交割库。期现公司根据盘面价格变化调节出货节奏。主产区原料均价稳定在10.6元/公斤，为近5年同期高位。

阿拉尔地区灰枣价格10.50-11.00元/公斤，产区原料交易结束，近期返疆复购客商增多，成交围绕交割品。

阿克苏地区灰枣价格稳定在9.80-10.80元/公斤，疆内可流通货源少量。围绕交割品基差点价交易。

喀什地区团场及地方红枣原料价格区间稳定在11.00-11.50元/公斤，产区原料交易结束，期现公司根据盘面波动进行点价出货。

河北崔尔庄红枣交易市场周度到货量2000吨附近，货源供应充足下价格小幅下调0.1-0.2元/公斤，下游客商按需拿货。

注：现货普遍对应情况：

二级=期货三级

数据来源：我的农产品网、大地期货研究院

广东市场周内平均日到货3车，环比上一周期-0.4车，市场货源供应减少。价格暂稳。早市平均日度成交量2车左右。市场特级(期货一级)14.50-15.50元/公斤，一级(期货二级)13.20-13.80元/公斤，二级(期货三级)12.00-12.50元/公斤。下游按需拿货。

数据来源：我的农产品网、大地期货研究院

截至3月20日，主力合约CJ2405收盘12310，最高12715，最低12300，较上一周跌525元/吨，跌幅4.09%。成交量38829手，持仓量36869手。

数据来源：郑商所，大地期货研究院

截至3月19日，5-7月差-190元/吨，较上一周走弱25元/吨；5-9月差-380元/吨，较上一周走弱70元/吨。7-9月差-190元/吨，较上一周走弱45元/吨。9-1月差-440元/吨，较上一周走弱125元/吨。

数据来源：郑商所，大地期货研究院

截至3月19日，河北灰枣一级(期货二级)与红枣主力期价基差为-260元/吨，较上一周走强35元/吨。河南灰枣一级(期货二级)与红枣主力期价基差为540元/吨，较上一周走弱65元/吨。

注：郑商所规定，期货二级对基准交割品（期货一级）贴水1800元/吨。

数据来源：WIND，我的农产品网，大地期货研究院

据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存7790吨，环比减少423吨(-5.15%)，同比减少48.82%。中小企业余货少量，自有货多维持渠道客户，内地库存对市场影响力削减，盘面价格波动影响期现公司出货力度。

数据来源：WIND，我的农产品网，大地期货研究院

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