原油：需求前景进一步改善

核心观点：Brt80-90，中枢上移   

美国PMI超预期验证经济韧性，市场上修对欧洲需求预期，宏观支撑偏强；地缘扰动不断，溢价有支撑；基本面符合季节性表现，同比偏强，短期brt继续测试85-90区间。

美国ISM制造业PMI录得50.3，为16个月以来重回荣枯线上方，验证美国终端经济韧性，市场对美联储6月降息的预期再次摆动。机构上修对欧洲的需求预期，滞后数据验证过往的评估过于悲观，现实端可能有更大出现预期差的上行风险。

消息层面墨西哥宣布未来几个月将减少原油出口以优先满足国内炼厂需求，涉及出口量级或达60万桶日，市场担心供应边际收紧。而实际评估下来，认为减量并不会有预期那么多，具体要看Olmeca的提负情况，另外从出口来看，主要影响市场是美国，边际上可能会对区域价差有所影响。

基本面来看，欧洲逐步进入检修峰值期，整体表现符合季节性特征，包括前期绕道造成的集中到港形成的累库、采购节奏问题导致的现货升贴水溢价有所回落等等。后续认为库存水平中性偏低的情况下，检修峰值过后会有新的采购活动重启，进一步提振升贴水和月差。美国方面开工持续提升，今年淡季补库速率低于均值，后续旺季去库预期下将维持偏低库存现实。

油价创新高后，若无更多利多出现，则可能出现部分仓位获利了结，绝对价格回到brt85左右的区间进行短期调整，再待采购节奏重启传导至盘面测试brt90+。

宏观：偏多  美国ISM制造业PMI超预期；市场上修对欧洲需求预期。

地缘：偏多  俄罗斯炼厂频繁受袭，炼能损失在60-70万桶日，情绪上有支撑。

伊朗驻叙利亚大使馆被袭击，地缘摩擦加剧。

欧佩克减产：中性  欧佩克延续当前减产框架至2季度，情绪上偏多；执行率相对一般。

SPR：中性  美国招标300万桶SPR，于8月交付。

现货：边际转弱  集中采购节奏告一段落，欧亚将逐步进入检修峰值期。

页岩油：中性  上周产量环比维持1310万桶日，钻机数环比-3至506台，维持低位。长期capex无明显增量，对应后续产量增长的提振作用有限。