红枣：消费淡季氛围下基本面变化有限

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观点小结

核心观点：震荡  在资金面的影响下，后续枣树发芽可能面临天气炒作，红枣期货或许已经处于底部位置。当红枣期价低于仓单成本并贴水现货价格，盘面接货的高性价比下买方力量增强，对盘面有一定支撑。清明节后在整体商品偏强走势氛围及红枣销区走货好转的带动下，红枣期货参与度提升，盘面增仓上行。但目前仓单量较大，对近月合约仍有压力。预计短期在缺乏利好驱动下，价格继续震荡运行，主力合约关注12100元/吨附近支撑。

基差：偏空  基差走弱。

产区情况：中性  新疆主产区枣树逐渐进入新季萌芽期。关注后续天气情况对枣树发芽的影响，及天气炒作情绪。

销区情况：中性  

• 进入传统消费淡季，市场供应充裕，部分货源价格较节前下调。下游拿货积极性有提升，客商的信心亦有提振。
• 期价11900元/吨附近点价增多，但期价上涨后市场反应仍不乐观。
• 天气逐渐回暖，红枣即将进入冷库，仓储成本压力下，预计持货方或积极销售。
• 内地客商新季库存余量较少，样本库存量处于近三年低位。

终端消费：中性  随天气转热，红枣的刚性需求或转弱。

新疆产区货源发运量减少。基差点价交易增多。当前货源多集中在大型企业及各交割库。期现公司根据盘面价格变化调节出货节奏。主产区原料均价稳定在10.6元/公斤，为近5年同期高位。

阿拉尔地区灰枣价格10.50-11.00元/公斤，产区原料交易结束，近期返疆复购客商增多，成交围绕交割品。

阿克苏地区灰枣价格稳定在9.80-10.80元/公斤，疆内可流通货源少量。围绕交割品基差点价交易。

喀什地区团场及地方红枣原料价格区间稳定在11.00-11.50元/公斤，产区原料交易结束，期现公司根据盘面波动进行点价出货。

新疆主产区气温回升

随着天气回暖，新疆主产区枣树逐渐进入新季萌芽期，据枣农反映阿克苏、阿拉尔少量灰枣零星发芽，近期扬沙天气对枣树生长无明影响。

数据来源：Reuters、rp5.ru、大地期货研究院

红枣进入消费淡季。随天气转暖，红枣将面临入库。

河北崔尔庄红枣交易市场到货量持续。清明假期期间到货减少，部分货源价格较节前下调0.3-0.5元/公斤。市场超特(期货特级)14.5元/公斤，特级(期货一级)价格12.70-14.00元/公斤，一级(期货二级)价格11.4-11.6元/公斤，二级(期货三级)参考10.6-11.2元/公斤。

注：现货普遍对应情况：

二级=期货三级

数据来源：我的农产品网、大地期货研究院

广东市场周内平均日到货2.4车，环比上一周期+0.8车。清明节后价格较节前下调0.2-0.3元/吨。市场特级(期货一级) 13.50-15.50元/公斤，一级(期货二级) 12.00-13.50元/公斤，二级(期货三级) 11.30-12.50 元/公斤。

数据来源：我的农产品网、大地期货研究院

数据来源：郑商所，大地期货研究院

截至4月9日，5-7月差-115元/吨，较上一周走强5元/吨；5-9月差-220元/吨，较上一周走强45元/吨。7-9月差-105元/吨，较上一周走强40元/吨。9-1月差-425元/吨，较上一周走强175元/吨。

数据来源：郑商所，大地期货研究院

截至4月9日，河北灰枣一级(期货二级)与红枣主力期价基差为-255元/吨，较上一周走弱465元/吨。河南灰枣一级(期货二级)与红枣主力期价基差为145元/吨，较上一周走弱265元/吨。

注：郑商所规定，期货二级对基准交割品（期货一级）贴水1800元/吨。

数据来源：WIND，我的农产品网，大地期货研究院

据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存6955吨，较上周减少65吨，环比减少0.93%，同比减少48.82%。市场成交以停车区低端价位到货为主，客商自有货高价货出货承压，下游客商随买随销按需补货，节后市场走货量有所提升。

截至4月9日，盘面有效仓单数量16817张，折84085吨（较上周+1065吨）；仓单预报1005张，折5025吨，仓单及有效预报数合计89110吨。

仓单里基准交割品期货一级（B单）的数量占比最大，为56%。其次为期货二级（C单）占比17%。

数据来源：WIND，我的农产品网，大地期货研究院

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