红枣：下游拿货积极性提升

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观点小结

核心观点：震荡  在资金面的影响下，后续枣树发芽可能面临天气炒作，红枣期货或许已经处于底部位置。当红枣期价低于仓单成本并贴水现货价格，盘面接货的高性价比下买方力量增强，对盘面有一定支撑。周内或许在红枣销区五一备货需求的带动下，盘面增仓上行。但目前仓单量较大，对近月合约仍有压力。盘面持续上行动力有限，预计价格维持震荡运行，主力合约关注12300元/吨附近支撑。

基差：偏多  基差走强。

产区情况：中性  

• 随着气温回升，新疆主产区枣树进入新季萌芽阶段。关注后续天气情况对枣树发芽的影响，及天气炒作情绪。

• 产区货源存入冷库需求，部分内地客商前往产区进行入库前扫货。据反馈入库前价格或难有明显跌幅。

销区情况：中性  

• 五一备货阶段，下游大级别好货价格小幅上涨，客商拿货积极性提升。客商的信心亦有提振。
• 天气逐渐回暖，河南市场部分客商开始入冷库。

• 内地客商新季库存余量较少，周期内样本库存量继续下降，处于近三年低位。

终端消费：中性偏空  随天气转热，时令鲜果上市冲击下，红枣的需求或转弱。

随着气温回升，新疆主产区枣树进入新季萌芽阶段。部分客商前往产区进行入库前扫货。基差点价交易增多。当前货源多集中在大型企业及各交割库。期现公司根据盘面价格变化调节出货节奏。

主产区原料收购均价稳定在10.6元/公斤，为近5年同期高位。

红枣进入消费淡季。随天气转暖，红枣将面临入库。

河北崔尔庄红枣交易市场到货量持续。走货情况改善，其中一级较为畅销，整体成交氛围良好。从到货等级来看为超特、特级、一级、二级及部分等外品。

注：现货普遍对应情况：

二级=期货三级

数据来源：我的农产品网、大地期货研究院

广东市场周内平均日到货3.2车，环比上一周期+0.8车。大级别好货价格小幅上涨0.2元/公斤，客商拿货积极性提升。早市日均成交量在1车左右，成交量较上周小幅增加。市场特级(期货一级)14.2-15.50元/公斤，一级(期货二级)13.00-13.50元/公斤，二级(期货三级) 11.30-12.50 元/公斤。

数据来源：我的农产品网、大地期货研究院

截至4月18日，主力合约CJ2409收盘12545，最高12745，最低12330，较上一周跌195元/吨，跌幅1.53%。成交量43652手，持仓量49061手。

数据来源：郑商所，大地期货研究院

截至4月17日，5-7月差-150元/吨，较上一周走弱10元/吨；5-9月差-265元/吨，较上一周走弱20元/吨。7-9月差-115元/吨，较上一周走弱10元/吨。9-1月差-465元/吨，较上一周走弱180元/吨。

数据来源：郑商所，大地期货研究院

截至4月17日，河北灰枣一级(期货二级)与红枣主力期价基差为-310元/吨，较上一周走强425元/吨。河南灰枣一级(期货二级)与红枣主力期价基差为-110元/吨，较上一周走强325元/吨。

注：郑商所规定，期货二级对基准交割品（期货一级）贴水1800元/吨。

数据来源：WIND，我的农产品网，大地期货研究院

据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存6868吨，较上周减少87吨，环比减少1.25%，同比减少47.26%。市场成交以停车区低端价位到货为主，客商自有货高价货出货承压，临近五一假期，下游采购积极性略有提升，挑选合适货源刚需采购。

截至4月17日，盘面有效仓单数量16863张，折84315吨（较上周+385吨）；仓单预报1213张，折6065吨，仓单及有效预报数合计90380吨。

仓单里基准交割品期货一级（B单）的数量占比最大，为57%。其次为期货二级（C单）占比17%。

数据来源：WIND，我的农产品网，大地期货研究院

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