苯乙烯：纯苯收紧，成本支撑仍强

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产业链价格监控

数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院

观点小结：

纯苯收紧，成本支撑仍强

供应方面：

• 1）由于非一体化装置持续亏损，一季度暂无新增装置投产，装置检修集中，大多暂无重启计划；进入二季度后产量呈现季节性上升趋势；
• 2）展望二季度，中泰化学60万吨预计5-6月投产，洛阳石化12万吨待跟进。综合来看，行业开工总体窄幅回升同时有新装置投产预期，因此随着需求缓慢回升，供应预计增量，但在利润不佳的情况下整体开工仍将较低。

需求方面：

• 一季度三大下游毛利整体处于近几年低位，当前仅EPS小有利润，PS临近盈亏平衡；近期下游开工缓慢回升，需求有增量，利润小幅回升，且下游产成品整体库存压力不大；
• 终端需求整体仍弱，汽车和冰箱产量有亮点。家电旺季传统3-4月，且家电以旧换新可能带来上半年对3S需求增加。

成本方面：

• 虽然油价回落，但是国内纯苯供给端继续收紧，且下游检修装置陆续重启，且下周合约户集中补货，对纯苯采购量提升，短期成本端偏强将继续给予苯乙烯底部支撑；

库存方面：

• 一季度工厂库存基本在15万吨上下震荡，和往年变化不大，而华东主港口季节性累库，库存由5.62 万吨上升至24.75万吨，处于历史同期中高位，二季度需求有望继续回暖，并且有出口预期，预计港口继续去库。

综上，国内纯苯供给端继续收紧，且下游检修装置陆续重启，下周合约户集中补货，对纯苯采购量提升，短期成本端偏强将继续给予苯乙烯底部支撑。苯乙烯短期仍是紧平衡状态，港口库存仍有下降空间，中长期来看，苯乙烯产量仍有增量空间，下游需求维持稳定为主。

数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院

截至4月18日，华东现货9675。较前一周+145；华南现货9825，较前一周+100；

期现结构维持BACK结构；

本周原油价格涨后回调，但苯乙烯并未跟踪回调，反而在成本端偏强支撑以及库存持续下降的影响下，导致资金继续做看涨操作。供应和需求均有增量，目前苯乙烯仍可以维持紧平衡状态，对于绝对价格和价格结构仍是利多因素。

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05-06合约价74元/吨，相比上周略扩大；06-07合约价差91元/吨，较上周略扩大；

乙烯：4月18日华东出厂价7600元/吨，较上周不变；东北亚CFR价格915美元/吨，较上周-15美元；

截至4月19日：

石油苯：产能利用率72.72%，较上周-3.01%。

加氢苯：开工率64.66%，较上周上-1.47%。

本周纯苯产量36.97万吨，比上周-1.53万吨，比上月同期-3.29万吨；

数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院

截至4月19日，江苏纯苯港口样本商业库存总量8.57万吨，较上期+0.2万吨，环比+2.4%；较去年同期库存-14.23万吨，同比-60%。

本周（20240412-20240418），中国苯乙烯工厂整体产量在29.43万吨，较上期（20240405-20240411）涨0.09万吨，环比涨0.31%；工厂产能利用率67.57%，环比涨0.21%。

本周，山东、华东各有一套装置停车，华南一套装置负荷下降，其中停车装置影响时长有限。另外，华东有一套装置重启，华东和山东各有一套装置负荷提升。整体来看产出增量和损失量大致相互覆盖，产出量仅小幅增加。

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从装置动态来看，1-3月装置计划外停车较多，尤其是浙石化装置反复停车，导致行业开工持续走弱。新装置方面，暂无新装置投产。

截至4月5日，江苏主要罐区到港量1.1万吨，环比下降0.8万吨；

本周期(20240412-20240418）产能利用率：

EPS59.98%，环比+2.63%；PS56.54%，环比+1.67%；ABS55.79%，环比-0.51%；UPR40%，环比+2%；

丁苯橡胶64.41%，环比-2.19%。

本周，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在22.05万吨，较上周+0.97万吨，环比+4.6%。周内，EPS和PS部分装置开工提升和重启，而ABS小幅波动，三大下游整体需求增加。

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PS:Q1广西长科、恒力石化和安徽昊源共计30万吨产能投产，后续仍有30万吨新装置投产预期，产能将继续扩大。

EPS:Q1暂无新装置投产，Q2有一套32万吨新装置投产计划。

ABS:恒力大连30万吨和泰兴新浦21万吨原计划一季度投产，或推迟至二季度。

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截至4月19日，三大下游库存：

PS：74363吨，环比-737吨；

EPS：29600吨，环比+1400吨；

ABS：157000吨，环比-9000吨；

周内，国内ABS和PS市场价格继续上涨，EPS价格窄盘波动。EPS和PS部分装置开工提升和重启，而ABS小幅波动，三大下游整体需求增加。

数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院

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截至2024年4月18日，中国苯乙烯工厂样本库存量14.73万吨，较上一周期增加0.97万吨，环比增加7.08%，样本企业工厂库存增加，趋势上行。

截至4月19日，华东、华南港口库存分别为12.27万吨和4.3万吨，分别减少2.44万吨和增加1.1万吨；虽提货量减少，然而抵港量补充更少，抵港补充依旧低于提货，港口库存继续下降。

截至4月19日，苯乙烯注册仓单6083张，比上周-1120张。

苯乙烯短期仍是紧平衡状态，港口库存仍有下降空间，中长期来看，苯乙烯产量仍有增量空间，下游需求维持稳定为主，预计下周苯乙烯上行空间有限，非一体化装置利润或有窄幅下行可能。

数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院

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