2024/04/21 沥青周报:原油有所回调,沥青维持震荡
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观点小结
核心观点:震荡 受雨季影响,市场需求仍疲软,社会库存继续累积。炼厂利润亏损幅度仍较大,开工率继续下滑,供应持续紧张。基于低供应,炼厂挺价意愿较强,但受制于高库存以及弱需求,价格向上阻力较大,且美国宣布重启对委制裁,成本端有利空预期。预计沥青维持震荡。
现货:中性 本周各区域现货稳中有涨,较盘面升贴水幅度不大。
供应:偏多 炼厂利润低位,开工率继续小幅下滑。
需求:偏空 南方受雨季影响,叠加部分省份因资金回笼问题,新建项目开工受限,沥青市场需求疲软。
库存:偏空 沥青社会库存高位,利空高价,去库拐点何时到来是关键。
利润:偏多 炼厂利润亏损仍较大,抑制炼厂开工。按当前原料计算,山东地区沥青生产理论利润亏损近1058元/吨。
成本:偏多 美国宣布重启对委制裁,以稀释沥青为主要原料的炼厂,成本端有利空预期,且近期原油回调,沥青价格跟随下移,但欧佩克+自愿减产延长至第二季度末,中期看,原油底部支撑仍较强。
委内瑞拉热点跟踪
资料来源:公开新闻整理 Mysteel 大地期货研究院
01
沥青现货价格
02
沥青供应
美国宣布对委重启制裁,稀释沥青到货量将逐步增加,国内以此为主要原料的炼厂开工或将逐步回升。
数据来源:Mysteel 大地期货研究院
分区域看,齐鲁石化4月10日转产渣油,加之地炼加工利润亏损幅度不减,山东地区开工率下滑,大幅低于去年同期;河北鑫海稳定生产,沧州鑫高源常减压装置生产,但主要生产渣油,导致华北地区开工下滑明显;北海炼化间歇生产,华南地区开工率小幅增加。西北地区主营炼厂生产稳定,产能利用率环比及同比提升明显。
下周齐鲁石化及山东胜星均有复产计划,预计沥青产能利用率环比增加。
本周沥青周度产量小幅下滑,其中山东地区减量明显,环比-1.77万吨,同比-9.43万吨。下周山东地区齐鲁石化和山东胜星有复产计划,预计产量回升。
数据来源:Mysteel 大地期货研究院
03
下游开工及销量
本周下游开工均有小幅提升,刚需逐步启动。
分地区来看,本周山东,华北及西北地区销量减少,华南地区主营炼厂集中发船出货,加之个别炼厂批量优惠政策执行,销量增加。
下周部分炼厂复产,执行沥青合同,叠加主营炼厂优惠政策,预计销量小幅增加。
数据来源:Mysteel 大地期货研究院
04
沥青库存
下周随着部分厂库资源流入社库,预计社会库存将继续增加。
下周随着刚需继续好转,叠加部分地区发船增加,预计炼厂库存继续小幅下降。
分区域看,华东,及华南地区提升明显。
05
沥青价差与利润
OPEC+减产延长到二季度末,原油下方较为坚挺,近期布伦特原油大幅回调,裂解价差小幅走强。从沥青基本面看,低供应对自身价格支撑较强,但能否向上要看需求高度,就当前终端来看,部分区域项目资金回笼困难,新开工项目受限,预计今年沥青也很难有需求旺季,也就是说价格高度有限,裂解价差能否继续走强要看原油是否回落。
利润:布油回调,原料价格小幅回落,炼厂利润亏损收窄,小幅改善。截至4月19日,按当前原料价格测算,山东地区沥青理论生产利润-1058.67元/吨。
蒋硕朋
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