甲醇：关注反弹持续度

主要观点

核心观点：短期偏多  虽然短期在五一节前补库需求的支撑下，甲醇短期或或将偏强运行，但是中长期看没有明显利多驱动，且MTO利润大幅亏损将压制甲醇价格大幅上行，需警惕回落风险，关注伊朗谈判情况、煤、MTO开工等情况。

新增产能：偏空  近期关注宁夏冠能的投产情况。

国内开工：中性  近期煤制甲醇小幅盈利，目前看5月检修计划不多，预计5月国内加工环比基本持平。

进口方面：偏空  4月以来伊朗装港量有明显增加，预计5月进口量大概率将回升至130万吨左右，但需关注伊朗谈判情况，或制约后续装船速度。

港口库存：偏空  考虑到4月中下旬计划到港量较多，预计港口库存有继续累库可能。

MTO需求：中性偏空  近期MTO利润亏损扩大，目前大部分MTO均稳定开工，且阳煤恒通5月中旬有停车计划，诚志一期计划5月检修，预计MTO需求提升空间有限。

传统下游：中性偏空  近期整体开工已经回升到历年同期较高水平，预计继续提升空间比较有限，不排除有下滑可能。

成本方面：中性  预计企稳或小幅反弹。

地区间价差：

河北—内蒙：本周230，上周190

山东—内蒙：本周330， 上周300

江苏—内蒙：本周505，上周490

江苏—鲁南：本周175， 上周190

基差走弱

5-9价差扩大&PP-3*MA价差缩小

PP01-3*MA01：本周-307，上周-40

PP05-3*MA05：本周-230，上周36

PP09-3*MA09：本周-66，上周169

MTO：需求提升空间有限

甲醛：开工有下滑可能

甲醛开工：本周29.91%，上周30.26%。

随着逐步进入需求淡季，预计开工难以明显提升，有下滑可能。

醋酸开工大幅下滑

国内醋酸开工：本周81.1%，上周90.19%。

预计4月整体开工仍将维持较高水平。

MTBE&二甲醚负荷均提升

二甲醚负荷：本周6.8%，上周6.49%

煤制盈利扩大&气制亏损扩大

西南天然气制甲醇利润：本周-355元/吨，上周-335元/吨。

数据来源：钢联、wind、大地期货研究院

国内开工下滑

近期煤制甲醇小幅盈利，目前看5月检修计划不多，预计国内加工大幅下滑的可能性不大。

新增产能：近期关注君正投产情况

内蒙古君正3月已投产，但目前负荷不高，近期关注宁夏冠能的投产情况。

数据来源：卓创、隆众、大地期货研究院

数据来源：卓创、wind、大地期货研究院

关注伊朗谈判情况

4月以来伊朗装港量有明显增加，预计5月进口量大概率将回升至130万吨左右，但需关注伊朗谈判情况，或制约后续装船速度。

数据来源：卓创、大地期货研究院

进口利润亏损扩大

甲醇进口利润：本周-84.22元/吨，上周-68.42元/吨。

东南亚和中国价差：本周40美元/吨，上周50美元/吨。

数据来源：wind、大地期货研究院

港口库存低位累库

库存方面，考虑到4月下旬计划到港量较多，预计港口库存有继续累库可能。

数据来源：卓创、wind、大地期货研究院

厂家库存去库，订单待发量增加

煤价：继续上涨幅度不会很大

近日主产地煤矿安全大检查较多，部分煤矿配合检查临时停产，叠加煤场、化工、冶金需求有所释放，坑口煤矿续涨不止，涨幅及频次均有提增，涨幅逐增至20元/吨，预计继续上涨幅度不会很大，需密切关注煤矿大检查政策、电厂日耗等。

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