2024/04/26 沥青周报:供需双弱,沥青延续震荡
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观点小结
核心观点:震荡 受雨季影响,市场需求仍疲软,刚需释放缓慢。炼厂利润亏损幅度仍较大,开工总体难有大幅提升,供应维持低位。基于低供应,炼厂端挺价意愿较强,但受制于社会高库存以及弱需求,价格向上阻力较大,加之美国宣布重启对委制裁,成本端有利空预期。预计沥青维持震荡。
现货:中性 本周各区域现货涨跌互现,盘面升贴水幅度不大。
供应:偏多 下周齐鲁石化,及东明石化复产,区域内供应有一定增量,但受制于炼厂利润低位,开工总体仍将保持低位。
需求:偏空 南方受雨季影响,叠加部分省份因资金回笼问题,新建项目开工受限,沥青市场需求疲软。
库存:偏空 沥青社会库存高位,利空高价,去库拐点何时到来是关键。
利润:偏多 炼厂利润亏损仍较大,抑制炼厂开工。按当前原料计算,山东地区沥青生产理论利润亏损近887元/吨。
成本:偏多 美国宣布重启对委制裁,以稀释沥青为主要原料的炼厂,成本端有利空预期,但欧佩克+自愿减产延长至第二季度末,中期看,原油底部支撑仍较强。
委内瑞拉热点跟踪
资料来源:公开新闻整理 Mysteel 大地期货研究院
01
沥青现货价格
02
沥青供应
美国宣布对委重启制裁,稀释沥青到货量将逐步增加,国内以此为主要原料的炼厂开工或将逐步回升。
数据来源:Mysteel 大地期货研究院
分区域看,华东及华南地区开工率下滑明显,主要原因在于个别主营炼厂转产渣油以及间歇性停产;山东地区山东胜星炼厂复产沥青,区域内开工率小幅提升。
下周齐鲁石化、东明石化以及北海炼化间歇生产,预计沥青产能利用率环比增加。
据百川最新统计,5月国内炼厂沥青总排产量预计199万吨,环比-5万吨,同比-63万吨。
中石化炼厂5月沥青预计排产53万吨,环比-15万吨,同比-30万吨。茂名石化加氢装置开工,导致沥青产量大幅缩减。
中石油炼厂5月沥青产量预计排产35万吨,环比+4万吨,同比+11万吨。中油秦皇岛以及华北石化沥青复产,带动中石油5月产量增加。
中海油炼厂5月沥青产量预计排产16万吨,环比及同比均+1万吨。中海四川5月初将恢复生产沥青,带动中海油5月产量增加。此外,多数炼厂资源仍将流向低硫市场。
地炼5月沥青产量预计排产94万吨,环比+3万吨,同比-47万吨。1-5月,地炼沥青产量预计496万吨,同比-186万吨。整体来看,虽然稀释沥青贴水有所下降,但原油价格仍维持在高位,炼厂沥青生产利润并未有明显改善,开工仍将维持低位,对于沥青价格下方有一定支撑。进入5月,随着气温回升,终端需求将较前期有所提升,但受限于资金影响,预计终端需求释放有限,且目前沥青社会库存水平偏高,有待进一步消耗,沥青向上阻力较大。
数据来源:Mysteel 大地期货研究院
03
下游开工及销量
本周下游道路及防水开工小幅下滑。
南方受降雨影响,需求仍较弱,北方地区略好于南方。而部分省份因资金情况不及往年,新建项目开工受限,实际需求复苏仍相对缓慢。
数据来源:Mysteel 大地期货研究院
数据来源:中央气象台 Mysteel 大地期货研究院
本周国内沥青样本企业周度销量26.94万吨,变化明显,环比-11.57万吨,同比-19万吨。
数据来源:Mysteel 大地期货研究院
04
沥青库存
下周随着部分厂库资源流入社库,预计社会库存将继续增加。
下周随着刚需逐步好转,叠加部分地区发船增加,预计炼厂库存小幅下降。
分区域看,山东及华南地区上升明显,西南地区继续下降且幅度最大,环比-3.7%。
05
沥青价差与利润
OPEC+减产延长到二季度末,原油下方较为坚挺。从沥青基本面看,低供应对自身价格支撑较强,但能否向上要看需求释放程度,就当前终端来看,部分区域项目资金回笼困难,新开工项目受限,预计今年沥青也很难有需求旺季,也就是说价格高度有限,裂解价差有继续走弱预期,能否转强要看原油能否回落,但预计二季度在减产背景下,原油很难有明显回落。
利润:原料价格小幅回落,炼厂利润亏损收窄,小幅改善。截至4月26日,按当前原料价格测算,山东地区沥青理论生产利润-886.72元/吨。后市随着稀释沥青到港增加,部分炼厂成本将进一步改善,但基于原油价格下方支撑较强,预计改善程度有限。
蒋硕朋
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