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观点小结
宏观层面:强刺激政策仍会持续推出,注意恒大事件后“保交楼”是否加速。
01
三季度期货与现货情况
数据来源:博易,大地期货研究院
三季度预期先行,华东现货维持在贴水主力合约100附近,华南贴水50;
三季度受台塑检修乙烯法出口较好,乙电差价一度走扩到230。
02
上游开工率:小幅回升
1-9月国内PVC粉累计产量1672.82万吨,同比增加0.60%。
数据来源:卓创,隆众,大地期货研究院
装置投产情况
下半年新装置普遍推迟,陕西金泰60万吨年底投产可能性较大;新产能投放后,产量上升仍有一段爬坡期,短期对市场冲击有限;
2023年新投产中乙烯法占比较大,且有较强的成本优势,特别是对沿海市场影响较大。
数据来源:卓创,大地期货研究院
03
上游成本相关数据
坑口动力煤价格中枢上移,前期低点600将难以到达,季节性看四季度仍是动力煤旺季,关注“取暖季”下煤炭价格。
7月宁夏对落后电石产能整治,电石企业开工率下滑利润回升。
数据来源:Wind,大地期货研究院
三季度乙烯单体、VCM跟随原油上涨,涨幅小于原油;
电石周度开工率三季度一直在60%~70%内波动;
电石企业受兰炭、PVC企业挤压,利润低位运行。
受下游新能源需求较好影响,碱价格处于近五年价格中位数以上。
04
上游利润
双吨差价维持低位区间波动,9月初拉出区间高位随后开始一轮快速回落。
05
下游需求
今年以来受房地产开工偏弱影响,虽保交楼提振,但开工维持高位时间较短;四季度重点是“保交楼”力度是否提速。
数据来源:隆众,Wind,大地期货研究院
PVC需求中60%以上为房地产相关产品,房地产直接影响PVC的需求。
数据来源:Wind,大地期货研究院
06
PVC粉进出口及PVC地板出口
数据来源:卓创、Wind,大地期货研究院
1~8月出口印度PVC粉78.16万吨,同比增长74.85%;
2023年8月国内PVC铺地材料出口40.23万吨,环比增加9.70%,同比增加2.39%;1-8月总计出口292.35万吨,同比下降20.15%。
数据来源:卓创、Wind,大地期货研究院
07
社会库存
社会库存处于近三年高位,四季度是去库周期。截至10月13日,国内PVC社会库存在43.65万吨,环比增加0.14%,同比增加12.59%;其中华东地区在37.65万吨,环比增加0.16%,同比增加17.40%;华南地区在6万吨,环比增加0%,同比减少10.45%。
数据来源:隆众,大地期货研究院
08
月度表需
1-8月PVC表需同比2022年+0.02%,同比2019年疫情前+3.16%。
数据来源:Wind,大地期货研究院
09
期货相关
注册仓单创出历史新高,其中V2308合约交割8929手,V2309合约交割12027手。
数据来源:Wind,大地期货研究院
蒋硕朋
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