大地商品期货晨报170125

观点与策略                  

贵金属

隔夜金价高位盘整，美黄金重回1200美元/盎司一线关口上方，美元小幅回升，日内公布的美国经济数据较为理想，小幅打压金价。特朗普就职后关于其财政刺激政策细节不清晰，并且宣布美国推出TPP协议，市场避险情绪预计将继续对金价有所支撑，而未来美联储实际利率路径仍将是影响金价的至关因素，目前市场仍然存在较大分歧。预计短线金价将出现高位调整，金价上方仍有一定空间，美黄金关注1220美元/盎司一线承压情况。操作，年前谨慎操作。

化工（甲醇）

从预估到港量来看, 预估沿海地区1月20日至1月31日抵港进口船货数量在20.16万-21万吨（排除推迟到港的情况下），后期仍有内地（内蒙古、西南和关中地区）船货陆续抵达华东区域。下游需求方面，盛虹因下游装置问题1.6日已经停工， 兴兴则计划23日停车一个月，而传统下游临近年关开工将继续走弱。整体来看，甲醇价格短期难以大幅上行，操作上建议节前短线操作为主。需关注盛虹后期开工情况、实际的到港数量、内陆流入华东的货源情况以及下游备货情况。

豆类油脂

隔夜美豆震荡回落，阿根廷洪涝随着天气专情逐渐消退，对大豆单产的影响相对有限，但在未完全完成播种的地区造成了种植面积的下降，目前市场预计阿根廷年度总产量较美国农业部1月预估下降600万吨左右。巴西大豆情况仍表现良好，预计丰产将抵消阿根廷小幅减产情况，同时随着巴西早熟大豆上市，高价美豆将进一步带动市场采购转向南美，抑制美豆出口销售。因此预计短期美豆上行空间有限，上周后半周随着天气转晴，豆类价格已经出现震荡下行。而国内后期1-2月预计有1700万吨大豆到港，供应压力显著，后期若没有更进一步的恶劣天气影响，价格震荡下行概率较大，但市场临近天气炒作高峰，建议年前空仓观望。

白糖

隔夜原糖冲高回落，近期围绕在20.5-21美分区间震荡。郑糖夜盘6900上方整理，未能走出放向。消息面上，12月进口量22万吨同比大幅减少，2016全年进口量同比减少175万吨，数据较为利好。本周一的抛储成交积极性和成交均价不及前次。目前产区生产正有序进行，节前现货成交基本停滞。在抛储和贸易保障政策影响下，期价高位震荡为主，节前难有趋势性行情，观望。

棉花

夜盘郑棉跳水百余点，后重回156之上。隔夜ICE在相似时间亦有更为猛烈的直线下跌行情。近期因国内方面临近春节，纺织产业整体进入休假模式，国内现货市场在节前进入半停滞状态，难以对当前期价有所指导，郑棉或以跟随外盘为主。建议密切关注外盘动向，操作上暂观望。