研究资讯
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观点与策略
贵金属
国内春节休假期间，外盘金价止跌上扬，美黄金从1180美元/盎司一线企稳回升，并重新站上1200美元/盎司关口上方,在非农就业数据公布后继续上涨并突破1220美元/盎司一线关口。上周五公布的非农就业报告，虽然非农就业人数增长创4个月新高，但薪资增速意外较为疲弱，打击了美联储年内3次的加息预期。此外特朗普政策的不确定性所带来的市场风险避险情绪，仍然将是近期压制美元提振金价的重要因素，短期内金价仍有一定的上行空间。关于美联储今年年内加息频率市场仍然有较大分歧，若美联储按计划实行年内3次加息政策，仍将是年内打压金价的关键因素，金价中长线仍存在一定的下行风险。预计短期内金价将保持偏强震荡走势，美黄金关注1230美元/盎司一线附近承压情况。操作，短多谨慎持有。
黑色金属
期货盘，受春节期间库存大量上升影响，多头周五开盘集中减仓引发跟随效应，盘面承压大幅下跌。现货方面，贸易商目前处于放假状态，终端市场如建筑工地等基本到元宵节之后陆续复工，短期库存将会继续增加，价格方面波动不大，基本与节前相同，但市场参与者较少，处于有价无市状态。建议关注盘面多头动向，中长期多头可适当逢低买入，短期谨慎操作。
化工（甲醇）
从预估到港量来看, 据了解2月到港量较多,而港口烯烃厂家今年都有在内地采购部分货源，后期内地到港口的货源或有增加。下游需求方面， 盛虹因下游装置问题1.6日计划停工40天，兴兴则1.23计划停车一个月，而传统下游年后开工将逐步恢复。 西北地区则节日期间积累了较多的库存，后面有排库的可能。 甲醇价格短期或将回落， 操作上建议追多谨慎。 需关注盛虹和兴兴后期开工情况、实际的到港数量、内陆流入华东的货源情况。
化工（聚烯烃）
L:节后各项数据及下游情况暂不清晰，但16年末持续的进口套利窗口打开使得进口货大量集中到港、套利商等中间贸易环节库存和上游厂家春节正常累库集中作用下，库存压力不小。在节后需求暂无法被证伪的前提下，关注期货升水能否持续。目前套利商手中库存量偏高，其继续采购对期货升水幅度的要求也在提升，短期内在库存压力日益明显的环境下，盘面维持高升水的压力可想而知。若这一升水无法持续，套利商获利了结出货将对市场形成较大打压。逢高试空。
PP:节后整体库存高位，部分煤化工厂家库容不足低价销售要求代理商当天提货。短期内库存压力将会是市场的主要矛盾，期货升水幅度继续提高的可能性低，可逢高试空。中长期可做MTO利润扩大。
白糖
春节假期外盘原糖先抑后扬，强势返回至21美分上方，3-5价差重新走强。印度成为左右原糖价格走向的关键因素。春节假期国内现货交易基本暂停，节后国内市场进入消费淡季，但政策预期将支撑盘面偏强走势，关注7000附近表现，滚动做多。
棉花
节日期间，美棉是受助于上一周期较好的出口数据以及弱势美元，有较大涨幅。受外盘影响，春节归来郑棉表现强势。下游纺企在初八以后陆续开工，其面临的局面除原料价格提高外，还有其竞争对手外纱价格也有相应提高及还有不久之后开始的国储拍卖，其操作空间变大。当前仍值得注意的和思考的是：1、国储拍卖即将到来，相对低成本的陈棉是否会冲击市场？美棉出口的好数据是否为需求的提前预支，待南半球棉花上市后，供需情况是否会逆转？ 印度的供应偏紧是否仅为阶段性，即其供应总量并不偏少只是延后？ 在开年之初，国内下游动向暂不明朗，国际供需情况或有逆转可能，建议观望为主。