大地商品期货晨报170224

观点与策略                  

贵金属

隔夜金价强势上涨，美黄金上涨至1250美元/盎司一线关口，整体延续偏强走势。昨日凌晨公开的美联储公开政策会议纪要，重申渐进式加息路径，措辞与此前货币政策声明较为一致，较为鹰派但不及市场预期。特朗普政策的不确定性以及欧洲政治风险继续提升市场风险避险情绪，仍然将是近期为金价提供支撑的重要因素；而关于美联储年内加息频率市场仍然有较大分歧，若美联储按计划实行加息政策，仍将是年内打压金价的关键因素，因此金价中线仍存在一定的下行风险。关注特朗普下周演讲，市场期待特朗普能够对财政支出和基建投资有具体的措施透露，若如市场期望，金价将高位承压回落。操作，短线暂时观望。

黑色金属

昨夜大宗商品继续大面积走跌，螺纹夜盘收于3479，降33，铁矿夜盘收于687，降23。当前港口铁矿石库存历史最高位，低品矿库存较高，高品矿库存偏低，钢厂原料库存升高，高价拿货意愿不强。钢材方面，钢厂持续挺价，终端需求并未完全释放，库存持续走高，下游对钢厂高利润存在担心，市场心态不稳，但中长期来看，环保从严，清理地条钢以及各地区基建投资加大依旧对市场形成支撑，建议关注黑色金属库存情况及国家最新政策，铁矿石谨慎操作，螺纹多头回调平稳后适当加仓。

有色金属

今日国内商品市场大面积下挫。化工品全线大跳水，橡胶重挫逾6%，领跌期市，有色金属亦全线尽墨。现货方面，上海电解铜现货对当月合约报贴水260元/吨-贴水100元/吨，平水铜成交价格48120元/吨-48360元/吨，升水铜成交价格48200元/吨48480元/吨。操作建议：逢低买入

化工（甲醇）

沿海地区2月24日至2月底抵港进口船货数量不多，而港口烯烃厂家今年都有在内地采购部分货源，预计后期内地到港口的货源将增加。下游需求方面，宁波富德恢复正常运行，常州富德目前维持8成，兴兴上周已重启，而盛虹可能在近期重启，南京惠生正常运行，传统下游年后开工将逐步恢复。综合考虑月底纸货交割因素，预计甲醇价格短期下跌幅度不会很大，操作上建议暂观望。需关注MTO装置后期开工情况、实际的到港数量、内陆流入华东的货源情况。

化工（聚烯烃）

化工品期货整体走弱，聚烯烃今日跌幅较大。短期内受较大的库存下套保商出货和不及预期的下游采购需求影响聚烯烃价格仍然面临压力，但价格下跌后下游终端采购有所好转，尤其是季节性需求更明显的L。中期看至少上半年整体需求不会出现大的问题，需求的逐步释放和基差收窄、MTO利润亏损也将支撑聚烯烃价格。短期价格承压，中长期继续看多。暂时观望

豆类油脂

隔夜美豆震荡下行，美国农业部农业展望论坛举行，第一天预计新年度美豆种植面积8800万英亩，高于去年的8340万英亩以及预测的8760万英亩，整体利空美豆。同时南美收割进程继续加快，丰产预期强烈使得近期豆类价格一直处于承压下行走势。今晚展望论坛将继续公布新年度平衡表，短期市场利空消息较为集中，预计美豆延续弱势走势。国内方面，春节过后下游饲料企业补库基本结束，而生猪存栏量创出新低，预计后期豆粕消费较为疲弱，豆粕价格短期延续弱势震荡，投资者短线操作。

白糖

隔夜原糖大幅下挫，市场预估印度调整关税可能性下降拖累期价走弱。郑糖夜盘跟随原糖及周边商品下跌，失守6800重要位置，昨日现货方面报价持稳，成交一般，部分集团有比较好的成交量。昨日公布的1月的进口数据同环比大增，但好于预期。暂观望

棉花

隔夜美盘偏强，主力收于76.16（+0.89%）。美棉出口方面，由于20日的休假，原周四发布的出口数据延迟到周五发布。国内方面，3月6日国储轮出前，从现货的消费端来看，纺企静待国储轮出，对于市场货选择观望的态度。而供应端来看，贸易商、轧花厂也是急于套现，加紧销售。市场氛围转为买方市场，郑棉此前的下跌也是有理可循。据我们了解的情况，本年度市场货质量较好，缺低价差棉。而国储棉质量一般，可满足中低端的纺织需求，或迎来一些低端需求纺企的追捧。 对于国储棉轮出的影响，多空分歧仍较大，我们建议以震荡思路对待。