研究资讯
Study Information
观点与策略
贵金属
隔夜金价继续回落，美黄金跌破1230美元/盎司一线支撑，并维持1220美元/盎司一线上方弱势震荡。上周多位美联储官员连续发表鹰派讲话，周五耶伦的发言更是强化了美联储3月加息的预期，令市场对美联储3月加息概率大幅飙升至顶点，预计在3月会议前仍将对金价产生较大下行压力。而美联储年内的加息频率很可能加快，将会是年内打压金价的重要因素，因此金价中线仍存在一定的下行风险。另一方面，特朗普政策的不确定性继续提升，市场避险情绪仍然会为金价提供一定的支撑。预计短线金价将维持弱势调整走势，关注周五美国非农数据表现。操作，短线偏空操作。
化工（甲醇）
供应端来看，据了解 3 月进口量较少，预估为 65 万吨左右，3月中下旬甲醇装置将陆续开始春季检修；下游需求方面，烯烃采购以及传统下游开工的逐步恢复对甲醇价格亦有支撑，预计价格大幅下跌可能性不大，不排除后面会走高
化工（聚烯烃）
目前聚烯烃所面临的主要压力在于较高的现货库存，和下游相对迟缓的开工恢复过程。但套保商已经在持续去库存，主要下游的开工情况也在改善中，整体供需矛盾不大。同时聚烯烃价格下方支撑明显。进口价格倒挂加大，需关注PP出口窗口打开对国内价格的影响。丙烯价格偏强，粉料厂停工多，去库存顺畅价格坚挺而下游塑编开工提升较快。目前粉粒料价差低位，粉料对粒料价格也起到支撑。LL方面同样进口倒挂扩大，后续到港量将减少，农膜刚需启动中，下游库存不高利润正常。因此目前聚烯烃价格已处在下方边际，进一步下跌可能性小，并有望随着开工提升和市场信心恢复而走强。逢低买
油脂油料
隔夜美豆窄幅震荡，由于美豆新作种植面积预估确定及南美收获过半后市场进一步利空因素有限，市场自低位震荡反弹。本周四晚间将公布USDA3月供需报告，在此前的1月及2月报告前，市场均对创纪录的出口销售进度有所炒作，并预期美国农业部会上调出口预估并调降期末库存，预计3月报告前，豆类价格将以偏强震荡为主。国内方面，春节过后下游饲料企业补库基本结束，而生猪存栏量创出新低，预计后期豆粕消费较为疲弱，整体弱于美豆，但仍将跟随反弹，投资者短线多单逢低入场。
棉花
周一的国储轮出成交火爆，挂拍3万余吨全部成交，成交均价在15476；前十得拍企业均为纺企。因抛储前夕纺企暂停现货采购，靠库存生产，翘首以待国储拍出，或造成一定需求的后延并集中。我们此前便对抛储初期成交火爆有所预测。然而后期随着疆棉运力缓解，叠加国储流出，市场可供应量亦有所增加，或存在回调压力。反映在期价走势上，我们认为短期较为强劲，中期仍需关注国储成交情况