大地商品期货晨报170308

观点与策略                  

贵金属

隔夜金价继续回落，美黄金跌破1220美元/盎司一线支撑后继续回落。目前市场对美联储3月加息预期已大幅飙升至顶点，预计在3月会议前仍将对金价产生较大下行压力，而美联储年内的加息频率很可能加快，将会是年内打压金价的重要因素，因此金价中线仍存在一定的下行风险。另一方面，特朗普政策的不确定性继续提升，市场避险情绪仍然会为金价提供一定的支撑。预计短线金价将继续承压下行，关注周五美国非农数据表现。操作，短线偏空操作。

有色金属

现货方面，上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格47800元/吨-47920元/吨，升水铜成交价格47840元/吨-48000元/吨。隔月价差仍在200元/吨以上，投机商买现抛期，现铜贴水进一步收窄，平水铜率先受人关注，询价多，成交快，好铜随之同步收窄，贴水收窄20元/吨以上，市场成交活跃度明显提高，收货意愿较强，下游主动买盘跟进，成交改善较为明显。今年中国经济增速目标下调，加上库存大增的负面作用，铜价重心不断下移。操作建议：暂时观望

化工（甲醇）

供应端来看，据了解 3 月进口量较少，预估为 65 万吨左右，3月中下旬甲醇装置将陆续开始春季检修；下游需求方面，烯烃采购以及传统下游开工的逐步恢复对甲醇价格亦有支撑，预计价格大幅下跌可能性不大，不排除后期会冲高

油脂油料

隔夜美豆小幅回落，南美大豆上市仍对价格有一定压力，但美豆新作种植面积预估确定及南美收获过半后，预计市场进一步利空因素有限。本周四晚间将公布USDA3月供需报告，在此前的1月及2月报告前，市场均对创纪录的出口销售进度有所炒作，并预期美国农业部会上调出口预估并调降期末库存，预计3月报告前，豆类价格将以偏强震荡为主。国内方面，春节过后下游饲料企业补库基本结束，而生猪存栏量创出新低，预计后期豆粕消费较为疲弱，整体弱于美豆，但仍将跟随反弹，投资者短线多单逢低入场。

白糖

隔夜原糖大幅下挫跌破19美分大关。印度糖协表示暂时没有进口需求，印度仍然是左右市场的方向。郑糖夜盘跟随调整，重新回到6700上方弱势整理。近期现货成交相对清淡，淡季特征明显。郑糖自身并未有方向，原糖和政策影响着价格走势，本月政策未最后明朗前，轻仓滚动操作

棉花

周二的国储轮出成交依旧火爆，挂拍3万余吨全部成交，成交均价在15332（-144）。首日价格偏高，部分纺企难以接受，静待拍储的降温；第二日成交较好，价格冷却。我们此前便对抛储初期成交火爆有所预测，从目前的情况看，纺企补库需求仍在，仍能对价格提供支撑。然而后期随着疆棉运力缓解，叠加国储流出，市场可供应量亦有所增加，或存在回调压力。观察到郑棉夜盘大跌的情况，我们认为短期不必过于悲观，价格上仍有支撑，中期仍需关注国储成交情况。