大地商品期货晨报170313

观点与策略                  

贵金属

上周金价继续承压回落，美黄金从1230美元/盎司一线回落至1200美元/盎司关口附近。本周五公布的非农就业数据整体较为理想，继续强化美联储3月加息预期，目前市场对于美联储3月加息预期已到达顶点，预计对于金价将产生较大的下行压力。美联储年内的加息频率很可能会在3次左右，将会是年内打压金价的重要因素，因此金价中线仍存在一定的下行风险。另一方面，特朗普政策的不确定性和欧洲政治风险继续提升，市场避险情绪预计仍然会为金价提供一定的支撑。预计短线金价将承压回落，美黄金需关注1200美元/盎司一线支撑情况。操作，短线偏空操作。

黑色金属

截至上周五，45港口铁矿石库存13129万吨，较上次统计降37万吨，主要钢材社会库存1541.34万吨，较上次统计降61.44万吨，华北地区环保限产，开工率明显下降，钢厂挺价为主，少部分小幅下调，但目前期螺震荡走弱，钢厂利润高位，下游观望意向较浓，现货成交平淡，预计近期市场宽度震荡，建议暂时观望。

化工（甲醇）

受盛虹重启再次推后、以及美国加息等影响，甲醇价格延续下跌态势，一路跌至 2600 关口附近。虽然 3 月中下旬国内陆续开始春季检修和传统下游的需求旺季，但是据了解，神华榆林（60） 和神华新疆（68）后期都有检修计划，这或将抵消部分春检的效果。从华东的情况看， 3 月的到港量主要集中在中下旬到达，且因前期内陆和港口价差较大， 低价货源将再次冲击港口， 而下游方面盛虹下次能否重启成功还是未知数， 即使重启成功了因前期库存较高预计短期不会大幅增加甲醇外采量， 且目前港口库存量仍然处于高位，综合来看，预计甲醇偏弱整理，短线操作为主

油脂油料

上周美豆震荡回落，美国农业部3月供需报告大幅上调巴西大豆产量预估400万吨至10800万吨，创纪录的巴西大豆产量将压低大豆价格并进一步抑制美豆出口，因此，美豆年度出口预估被下调并带动旧作库存增加，报告整体利空美豆。受此影响，预计美豆价格短期延续弱势震荡走势，虽然下方空间有限，但由于旧作库存增长，短期市场处于消息真空期，价格难有向上动力，关注月底报告对于库存及种植面积的调整。国内方面，春节过后下游饲料企业补库基本结束，而生猪存栏量创出新低，预计短期豆粕消费较为疲弱，整体弱于美豆，投资者短线操作为主。

白糖

隔夜原糖高开低走，险守18美分。在没有新利多刺激下，市场情绪并不乐观。郑糖夜盘继续调整，价跌之后现货成交量有所回暖。短期内郑糖自身并未有方向，原糖和政策影响着价格走势，本月政策未最后明朗前，观望或轻仓滚动操作

棉花

国外消息方面，上周USDA WASDE报告主要调高美国产量及出口，调低美国期末库存。调高全球期末库存报告影响中性偏空。国内方面，上周为国储轮出第一周。成交情况较好，成交率维持在90%以上，同时成交均价不断下行，或反应企业需求仍较好但拍储理性的局面。国储轮出前，纺企暂停现货采购，靠库存生产，翘首以待国储拍出，造成了需求在轮出初期较为集中的情况。因此我们此前便有预测:对于国储初期的成交不应悲观。然而后期随着疆棉运力缓解，叠加国储流出，市场可供应量亦有所增加。反映在期价走势上，在仓单压力不断加深的情况下，我们认为短期或呈现有支撑的震荡走势，中期仍需关注国储后续成交情况。