大地商品期货晨报170320

观点与策略                  

贵金属

上周金价先抑后扬，美黄金从1200美元/盎司一线下方重新上涨至1230美元/盎司一线附近。美联储3月会议如期加息，但美联储声明及会后的耶伦讲话不及预期鹰派，对于未来美联储加息路径的预估令市场失望，令美元承压回落，提振金价大幅上涨。美联储强调了未来渐进式加息的立场，并且预计年内再加息两次的可能性较大。对于3月加息以及年内再加息两次的预期，目前的金价已基本消化，短期金价上方压力较小。另一方面，特朗普政策的不确定性和欧洲政治风险仍然较大，市场避险情绪预计仍然会为金价提供一定的支撑。预计近期金价将以偏强震荡为主，美黄金关注1250美元/盎司附近承压情况。。操作，短多轻仓操作。

黑色金属

中长期来看，国家限期清理地条钢政策支撑市场，近期工信部长表态17年5000万压缩产能不包括地条钢，去产能砝码加重，再度提振钢市，此外，3月1号至18号，华北环保限产，钢材产量受到一定影响。钢厂库存及社会库存近期快速下降，终端需求向好，预计近期钢材维持偏强走势，多单继续持有或逢低买入。

化工（甲醇）

虽然 3 月中下旬国内陆续开始春季检修和传统下游的需求旺季，但是据了解，神华榆林（60） 和神华新疆（68） 有检修计划，这将抵消部分春检的效果。从华东的情况看， 3 月的到港量主要集中在中下旬到达，且因前期内陆和港口价差较大， 低价货源将再次冲击港口， 而下游需求方面盛虹下次能否重启成功还是未知数， 另外常州富德计划 3 月将停车10 天， 港口库存量虽然近期有所下降但仍然处于高位， 综合来看，预计甲醇弱势整理，短线操作为主

化工（聚烯烃）

聚烯烃价格筑底回升的同时带动上游开始去库存，现货成交相比上周有所回升。市场的转暖也将会提振下游采购的积极性。类似去年二季度的情况，在国内市场悲观而国外需求较好，国内外聚烯烃价差巨大的环境下，国内企业将会通过增加原料、制成品出口的方式化解压力。价格继续下行空间有限，若期货升水幅度加大可能再次激发套保盘大规模入场的期现共振上涨行情，反弹有望持续，但反弹力度取决于春季需求能否让市场见到明显的去库存。

油脂油料

上周美豆窄幅震荡，美国农业部3月供需报告大幅上调巴西大豆产量预估400万吨至10800万吨，创纪录的巴西大豆产量将压低大豆价格并进一步抑制美豆出口，因此，美豆年度出口预估被下调并带动旧作库存增加，报告整体利空美豆。受此影响，预计美豆价格短期延续弱势震荡走势，虽然下方空间有限，但由于旧作库存增长，短期市场处于消息真空期，价格难有向上动力，关注月底报告对于库存及种植面积的调整。国内方面，春节过后下游饲料企业补库基本结束，而生猪存栏量创出新低，预计短期豆粕消费较为疲弱，投资者短线操作为主。