大地商品期货晨报170405

观点与策略                  

贵金属

近期市场避险情绪继续推高金价，特朗普政策的不确定性继续提升，俄罗斯爆炸案以及欧洲政治前景不明朗，令黄金避险需求持续推高，预计在近期仍然将为金价提供支撑。美联储官员发表鸽派讲话，暗示美联储年内不急于加息，同样为金价提供支撑。目前市场对于美联储年内加息频率仍然存在分歧，预计仍将是未来影响金价的重要因素。预计近期金价将维持震荡偏强走势，美黄金关注1260美元/盎司关键点位能否顺利突破。短线多单轻仓持有。

黑色金属

今年钢材利润高位，钢厂复产积极维持高开工率，产量增加明显，虽然社会库存近期持续下降，但仍远高于去年同期，下游总体需求一般，建材稍好于板材，钢价高位抑制下游接货意向，传统金三银四需求拉动有限，此外，国内部分城市出台房屋限购政策或者限购加码，引发房地产行业走弱预期，终端需求或有影响。另一方面，国家清理地条钢政策、新年度5000万吨产能压缩以及环保限产常态化预期支撑市场，加之去年钢厂大赚，今年对钢市控盘欲望加强，持续挺价，市场多空博弈加剧，预计短期维持震荡走势，谨防需求走弱下库存高位引发崩盘危机（参考去年五月螺纹走势），建议谨慎操作，理性做多。

有色金属

现货方面，上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨-贴水90元/吨，平水铜成交价格47230元/吨-47360元/吨，升水铜成交价格47260元/吨-47390元/吨。沪期铜窄幅整理，月末季度末最后交易日，市场交投清淡，持货商基本已进入清算状态，出货意愿下降，报价少而坚，为避节前风险，中间商少有响应者，少量下游节日备货略增，月末特征明显，市场普遍预期下周恢复交易后现铜贴水有望出现收窄。操作建议：暂时观望

化工（甲醇）

虽然4月国内甲醇装置将继续春季检修计划，但是下游烯烃方面亦有多套装置有检修计划，春检力度或减弱。从华东的情况看，4月的预估到港量较3月有所增加，但因前期内陆和港口价差大幅缩小，近期流入港口的内陆货源有所减少，下游需求方面盛虹能否重启成功仍然还是未知数，另外常州富德3.31已经开始停车检修，听闻兴兴4月亦有检修计划，港口部分货源近期转口导致库存量继续下降但整体仍然处于历史中高位，综合来看，预计甲醇反弹高度受限，不排除后期再度走弱的可能，建议前期短多谨慎持有。关注烯烃装置开工情况、春季检修情况、实际到港量和转口情况以及新增产能投产情况。

白糖

清明时期外盘原糖继续下跌，巴西新榨季已经开始，丰产前景折损期价，下一年过剩预期打压市场，基金比较一致地减多增空，偏弱氛围难有改善。郑糖上周弱势震荡，重心继续下移，但幅度不及外盘。基差及月间差上周走强，空头移仓远月，关注本周将要公布的产销数据，无单者观望