大地商品期货晨报170410

观点与策略                  

贵金属

近期市场避险情绪继续升温，令黄金避险需求持续推高，预计在近期仍然将为金价提供支撑。非农就业报告意外疲软，在短期内提振金价冲高，但考虑到美国天气不佳对数据的极大影响，因此后期对金价影响预计有限。美联储3月会议纪要显示美联储年底有可能开始缩减债表，早于市场预期的时间点，并且美联储官员表示缩表并不会影响加息周期，预计对于美元将有提振作用，将对金价上方受到压制。美联储在年内的加息路径以及年底将要缩减负债表的预期，预计仍将是未来影响金价的重要因素，金价中线存在一定的下行风险。预计近期金价将维持震荡偏强走势，美黄金关注1260美元/盎司一线能否顺利突破。

黑色金属

本周雄安新区概念提出，盘面拉动有限，投机热情释放后延续偏弱走势。今年钢材利润高位，钢厂复产积极维持高开工率，产量增加明显，库存下降缓慢，且远高于去年同期，下游对高价抵触情绪较浓，倒逼钢厂利润，维持刚需采购，总体成交偏淡，此外，国内部分城市出台房屋限购政策或者限购加码，引发房地产行业走弱预期。钢厂虽有意挺价支撑，但难抵市场心态变化，短期若无重大利好刺激难改偏弱走势，建议关注库存变化，逢高沽空。

有色金属

现货方面上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨-升水20元/吨，平水铜成交价格47420元/吨-47540元/吨，升水铜成交价格47450元/吨-47580元/吨。盘面反弹有阻力，持货商推涨升水不易，尤其是好铜推涨艰难，尽管市场对下周升水继续上拉有共识，但升水空间不够乐观，主要原因仍在于下游消费量不够形成充足支持，且交割前隔月价差稳步缩窄中，令投机意愿降低。周五尾盘，黑色有色系大宗商品集体大跳水，市场氛围突变，恐慌心理趋增，空头势力再起，操作建议：暂时观望

化工（甲醇）

虽然4月国内甲醇装置将继续春季检修计划，新能凤凰（20万吨）4月投产概率较大，下游烯烃方面亦有检修计划，春检力度将打折扣。从华东的情况看，4月的预估到港量较3月有所增加，但因前期内陆和港口价差大幅缩小，近期流入港口的内陆货源明显减少，下游需求方面据了解盛虹最早4月中下旬重启，常州富德目前仍处于停车检修状态，听闻兴兴4月亦有检修计划。本周库存量继续下降整体仍然处于历史中偏高位水平，综合来看，预计甲醇将维持高位震荡，建议前期短多谨慎持有。关注烯烃装置开工情况、春季检修情况、实际到港量和转口情况以及新增产能投产情况。

化工（聚烯烃）

清明节后农膜、BOPP等行业需求将季节性走弱，下游工厂采购积极性偏弱，针对清明假期和后续的检修季备货积极性弱，而聚烯烃库存持续处在偏高位置，今年去库存速度偏慢。同时成品库存较高的下游如BOPP加工费还是受到大幅挤压，也验证了前期需求被高估。预计短期内价格维持弱势，关注检修力度和去库存速度。逢高空

油脂油料

上周豆类低位震荡，美国农业部3月底库存报告大幅调高美豆种植面积及库存，带动美豆快速回落，同时南美大豆产量预期进一步提高，目前巴西预计较去年增产1250万吨，创纪录的巴西大豆产量使得豆类价格延续弱势，但过低的豆价将引发巴西农民惜售。本周将公布4月USDA供需报告，预期将调增巴西大豆产量并可能上调美豆出口预估，由于此前市场已经对巴西丰产有所反应，预计报告利空有限。而国内方面，下游饲料需求仍较为疲弱，预计4-6月份将逐步回升，因此虽然短期价格延续低位震荡，但下行空间有限，投资者短线操作为主。

白糖

上周原糖触底反弹，印度题材暂缓跌势企稳回升，但过剩预期仍然存在，短期反弹，中长线维持逢高空思路不变。郑糖夜盘小幅上涨，近期走私干扰出现下降，现货销售有所好转，集团挺价意愿加强，基差走强。周末中糖协会议利多，本周预计内盘走势偏强，滚动试多。