大地商品期货晨报170412

观点与策略                  

贵金属

隔夜金价大幅上涨，美黄金连续突破1260和1270美元/盎司一线关口后继续上扬，昨日晚间地缘政治局势紧张，引发市场避险情绪再度飙升，提振金价突破前高，预计市场避险情绪在近期将持续为金价提供支撑。另一方面美联储在年内的加息路径以及年底将要缩减负债表的预期，预计仍将是未来影响金价的重要因素，金价中线存在一定的下行风险。预计近期金价将维持震荡偏强走势，操作，短线多单轻仓持有。

黑色金属

黑色金属夜盘续跌，螺纹收于2913，跌69，热卷收于2943，跌87，铁矿收于512.5，降12.5。虽然近期钢材期现货市场同时走跌，但钢厂利润压缩有限，库存下降缓慢且维持高位，市场悲观情绪蔓延，部分现货商降价促销但效果不佳。今日唐山、昌黎普方坯部分出厂2910昨降30，贸易商不含税送到2700，迁安2910。关注库存变化及最新政策，建议空单继续持有。

有色金属

现货方面，上海电解铜现货对当月合约报平水-升水50元/吨，平水铜成交价格46650元/吨-46730元/吨，升水铜成交价格46670元/吨-46750元/吨。沪期铜延续跌势，隔月基差收窄至150元/吨左右，投机空间大幅下降，市场成交氛围进一步谨慎，现铜供应多样，部分仓单货源流出，供应压力增大，抑制现铜升水抬升空间，中间商操作空间受限，下游按需接货，成交一般，供需现僵持。操作建议：暂时观望

化工（甲醇）

虽然4月国内甲醇装置将继续春季检修计划，新能凤凰（20万吨）4月投产概率较大，下游烯烃方面亦有检修计划，春检力度将打折扣。从华东的情况看，4月的预估到港量较3月有所增加，但因前期内陆和港口价差大幅缩小，近期流入港口的内陆货源明显减少，下游需求方面据了解盛虹最早4月中下旬重启，常州富德目前仍处于停车检修状态，听闻兴兴4月亦有检修计划。库存量继续下降整体仍然处于历史中偏高位水平，综合来看，预计甲醇将维持高位震荡，建议短线操作

化工（聚烯烃）

清明节后农膜、BOPP等行业需求将季节性走弱，下游工厂采购积极性偏弱基本维持随用随买策略，而聚烯烃库存持续处在偏高位置，今年去库存速度偏慢。同时成品库存较高的下游如BOPP加工费受到大幅挤压，去库存速度慢，也验证了前期需求被高估。后续L检修偏多供应环比减少，而PP受大唐开车、中景新装置投产影响产量持续高位，而需求依然表现偏弱。L-PP价差扩大，单边逢高空

油脂油料

隔夜美豆探低反弹，美国农业部4月供需报告中，维持美豆出口预估不变，小幅上调期末库存至4.45亿蒲，低于市场预期的4.47亿蒲。同时调高南美大豆产量，巴西大豆上调300万吨，阿根廷大豆上调50万吨，小幅高于市场预期，报告总体中性偏空，由于此前市场有所反应，最终跌幅有限。目前，巴西大豆收获基本已经结束，阿根廷大豆短期收割延迟，若后期南美大豆没有进一步产量调整，收获低点基本已经确认。国内方面，昨日下游成交放量，近几日豆粕小幅反弹推升采购意愿，隔夜美豆走势预计将进一步带动下游情绪，预计短期下游采购有望维持较高水平，因此虽然短期价格延续低位震荡，但下行空间有限，投资者短线操作为主。

白糖

隔夜原糖盘中上演V型反转，期价一度跌至16.21美分随后走强。基本面上没有太多变化，巴西开榨开始，市场正紧盯巴西天气。郑糖夜盘跟随先抑后扬。近期走私干扰出现下降，现货销售有所好转，集团挺价意愿加强，基差走强。关注本月的政策变化，逢低轻仓试多。

棉花

11日成交继续放量，成交2.62万吨，成交比87.41，成交均价14700（-67）。自上周五起，国储成交量价齐升，对于交易心理有积极作用。然需观察国储后续成交情况，若持续高成交比，或对后期棉花供应形成压力。仓单压力仍在，仍需谨慎。凌晨Wasde报告（16/17）：美棉出口上调（历史记录以来第四大出口），美棉减库存。全球产量提高，期末库存调高。其中，中国、巴西的产量调高被澳大利亚产量调低部分抵消。ICE盘面价格对报告反映为先急升后调整。