大地商品期货晨报170427

观点与策略                  

国债

昨日期债冲高回落，银行间市场十年期国债收益率回落至3.45%，但市场资金利率维持较高水平。央行加大逆回购，短期机构情绪稍稳，市场对流动性紧缺的担忧得到缓解，但可持续性仍需继续观察。政治局会议强调金融监管与安全，国债收益率有望转向平稳，期债仍处区间震荡，短期流动性缓解支撑期债价格，金融监管存在底线。建议空单离场

贵金属

隔夜金价企稳后小幅回升，美黄金最高一度重回1270美元/盎司一线上方。特朗普公开谁改价，但市场预期国会通过仍有难度，美元受到打压，缓解近期金价跌势。目前避险情绪有所缓解，但目前朝鲜和中东局势紧张令地缘政治局势将依然支撑金价。美联储在年内的加息路径以及年底将要缩减负债表的预期，预计仍将是未来影响金价的重要因素，金价中线存在一定的下行风险。预计短线金价将以高位盘整为主，操作，暂时观望为主。

黑色金属

黑色金属夜盘震荡，螺纹收于2973，涨6，热卷收于3021，涨1，铁矿石收于498.5，涨2。受环保利好刺激，黑色金属近期触底连续回调，资金大量流入推涨期价，现货跟涨连续上行。但基本面矛盾仍未解决，钢厂高开工延续，产量难以下降，库存维持缓慢去除状态，当下游旺季过后需求走弱，库存压力爆发或将导致钢价快速下行，因此建议短期随行就市，谨慎做多，中长期逢高做空。

天然橡胶

目前，天然橡胶基本面仍然偏弱，橡胶青岛保税区库存以及仓单不断上涨，下游轮胎厂开工率持续走低，产成品库存压力大，出货受阻。但近期天胶走势呈现出抗跌迹象，天胶价格处于震荡态势当中，丁苯橡胶受产能检修影响再次上涨，对天胶形成一定的支撑，但难言有大反弹的可能。操作上建议，不可过分追涨，空单可适当减磅。

化工（聚烯烃）

期货反弹带动现货价格小幅回升，但淡季到来整体需求依然偏弱。丙烯单体价格下跌后，粉料成本坍塌，粉料利润的挤压将打开粒料的下行空间。下游工厂采购积极性偏弱基本维持随用随买策略，而聚烯烃库存持续处在偏高位置。同时成品库存较高的下游如BOPP加工费受到大幅挤压，去库存速度慢，也验证了前期需求被高估。后续L检修偏多供应环比减少，而PP受大唐开车、中景新装置投产影响产量持续高位，而需求依然表现偏弱。逢高空

油脂油料

隔夜美豆再度回落，整体延续震荡走势，美国农业部4月供需报告总体中性偏空，但由于此前市场有所反应，市场表现为利空出尽后的反弹。目前，巴西大豆收获基本已经结束，阿根廷大豆随着天气情况好转加快收割，南美总体产量基本确定，收获低点已经确认。国内方面，虽然现货现货跟涨有限，但由于短期利空出尽及后期需求转好预期带动，盘面走势较现货偏强，但缺乏实质利多支撑，预计价格反弹空间有限，关注下游消费启动时点，投资者短线多单入场。