大地商品期货晨报170504

观点与策略                  

国债

昨日期债弱势震荡，央行公开市场进行2000亿逆回购操作，净投放1400亿，此外当日还有2300亿MLF到期。市场资金延续紧张，FR007大幅上升至4.5%。上午招标的1年期和10年期国债中标利率双双高于二级市场水平，10年期国债中标利率3.52%。金融监管持续进行，基本面预期对债市支撑难敌流动性紧张，金融监管成为债市主线，市场谨慎情绪增强，期债无方向性，维持弱势震荡。建议观望

贵金属

隔夜金价大幅下跌，美黄金跌破1250美元/盎司关口后继续回落，最终回落至1230美元/盎司一线上方。凌晨美联储5月决议与预期一直维持利率不变，并且发布偏鹰派声明，暗示6月加息，大幅提振美元，打压金价回落。此外近期市场避险情绪持续回落，市场风险偏好回归，令金价失去支撑。美联储在年内的加息路径以及年底将要缩减负债表的预期，预计仍将是未来影响金价的重要因素，金价中线存在一定的下行风险。预计短线金价将以弱势下跌走势为主，美黄金关注1230美元/盎司一线支撑。操作，短线空单持有。

黑色金属

黑色金属夜盘大跌，螺纹收于3038，降93，热卷收于3005，降107。铁矿收于492.5，降30.5。昨日螺纹主力合约持仓量大增，多空分化明显，基本面来看，钢企利润丰厚，产量短期难以明显下降，供应压力较大，下游进入五月，季节性需求走弱，库存或将维持高位。原料端弱势震荡，支撑不足，预计近期市场维持偏弱走势，谨防多头资金注入引发盘面大幅震荡，建议谨慎操作。

有色金属

消息方面，5月3日LME铜库存增31250吨至284925吨。，隔夜伦铜受LME库存大增打击收大阴棒，据SMM了解此次增仓因大型贸易商交仓，后续仍有大幅增仓可能，伦铜或将持续受抑。现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨-升水70元/吨，平水铜成交价格46530元/吨-46630元/吨，升水铜成交价格46550元/吨-46650元/吨。沪期铜高位回落，进口铜因进口比值未打开，加之前期进入量逐步被消化，供应占比有所减少，现铜供应品牌以国产品牌为主，持货商惜售挺价。操作建议：暂时观望

化工（聚烯烃）

节前补库需求带动上游去库存，叠加前期PP国内外价差倒挂持续扩大，导致出口套利窗口的打开，聚烯烃价格在上周反弹，L-PP价差缩小。价格反弹行情中去库存主要在上游，而中间环节库存依然不低，同时后续供应持续宽松，库存压力解决前基本面依然偏空。淡季来临，需求端缺乏新增亮点，上周内非标品如PP共聚、LD、HD等对标准品价差均呈缩小趋势，也体现实际需求相对盘面涨幅的疲弱。因此，在价格反弹关闭物流上的套利窗口后，进一步上涨需以见到需求进一步提升，非标品价格走强为前提。择机逢高空，做多MTO利润

油脂油料

隔夜美豆小幅上涨，市场继续炒作强降水可能带来的影响。目前，巴西大豆收获基本已经结束，阿根廷大豆随着天气情况好转加快收割，南美总体产量基本确定，收获低点已经确认。但预计5月供需报告前，市场难以确定方向。国内方面，虽然现货现货跟涨有限，但由于短期利空出尽及后期需求转好预期带动，盘面走势较现货偏强，但缺乏实质利多支撑，预计价格反弹空间有限，关注下游消费启动时点及后续美国天气情况，投资者短线多单入场

棉花

5月3日成交比64.57，均价15134（+81）。 短期仍认为郑棉未获得单边趋势行情动力。利多方面，可以看到国储拍卖成交较好，仓单增加的停摆。而从利空方面，仓单的绝对值仍是新体制以来的高值，实盘比例较高，对盘面形成较大压力；新年度的种植面积，全球大部分主要种植国家均有上涨。多空因素纠结，暂时仍以震荡思路为主