大地商品期货晨报170511

观点与策略                  

国债

昨日期债大幅回落，主力换季加速，十年期国债收益率继续向上突破3.7%关口，五年期新债收益率盘中抬升至3.71%位置。国债发行成本创3年新高,一年期农发债逼近4%.市场资金维持偏紧状态，虽然通胀数据回落，但受监管政策影响，债市需求低迷,。期债仍处宽幅震荡区间，监管存在底线，基本面并无长期支撑利率上行。建议观望

贵金属

隔夜金价继续回落，美黄金跌破1220美元/盎司一线关口，走势延续疲弱。目前美联储6月加息已是大概率事件，预计将令金价持续承压。美联储在年内的加息路径以及年底将要缩减负债表的预期，预计仍将是未来影响金价的重要因素，金价中线存在一定的下行风险。另一方面，近期市场避险情绪回落，令金价支撑减弱，但特朗普政府的不确定性预计仍然对美元有所压制。预计短线金价将维持震荡回落走势，美黄金关注1200美元/盎司一线支撑，操作，短线空单持有。

黑色金属

黑色金属夜盘震荡，螺纹收于3055，降22，热卷收于2939，涨9，铁矿收于464.5，降10。近期市场纠结，短期一带一路会议等环保限产作为利多刺激，提振市场，而环保限产只能阶段性压缩供应，并未根本解决供需矛盾，需求端目前受钢价上涨刺激成交放量，但中长期偏弱预期较为明显，加上铁矿石库存高位，供应大增，成本支撑偏弱，因此建议短期波段操作，中长期逢高沽空。

豆类油脂

隔夜美豆小幅冲高后回落，5月USDA报告首次公布了2017/18年度数据，并未上调种植面积预估，新作产量及库存不及预期，而对2016/17年度数据调整中，上调出口并下调压榨预估导致旧作库存小幅调降，符合预期，但南美大豆产量被上调160万吨，使得全球库存出现意外增长，报告总体呈中性，短期微空，中期偏多，预计随着短期南美产量压力释放，豆类仍将震荡上行。国内方面，下游需求恢复慢于预期，虽然水产养殖有所增长，但生猪补栏情况仍较为谨慎，未能带动饲料需求快速增加，关注后期消费启动节点，投资者多单逢低入场。

棉花

周三国储成交18352吨，成交61.36%；均价15046（-42）元吨。近期郑棉偏弱，对国储成交亦有一定反作用。期价回落，基差相对走强，叠加临近5月交割，关注仓单流出情况。国外方面，USDA周四凌晨的第一份17/18预测，，此前全球大部分主要种植国家新年度植棉面积均有上涨，但昨日公布的产量上调幅度较面积温和，全球产量上调160万吨，基本符合预期。报告影响偏空。