研究资讯
Study Information
观点与策略
国债
昨日期债震荡回落，市场资金利率略有抬升，十年期国债收益率回升2BP，债券市场人气仍然疲软，金融监管将持续对债市造成压力；此外TF1709保持1.1元以上升水，T1709升水0.27元，期债反弹乏力。建议观望
贵金属
隔夜金价大幅反弹，美黄金重回1240美元/盎司一线上方。近日市场避险情绪重新回升，特朗普泄密事件导致特朗普威信继续下降，美国政局不稳定性加大，此外特朗普所推行政策的不确定性也仍然将打压美元，预计近期将为金价提供反弹动力。另一方面，美联储在年内的加息路径以及年底将要缩减负债表的预期，预计仍将是未来影响金价的重要因素，金价中长线存在一定的下行风险。预计短线金价将以反弹走势为主，美黄金关注1250美元/盎司一线附近承压情况，中线走势预计将仍然偏弱。短线多单谨慎持有，中线逢高抛空。
黑色金属
目前钢厂利润高企，开工率维持较高水平，产量难以下降，国家统计局统计今年4月我国粗钢产量7278万吨，同比增长4.9%也印证高利润带来高产量；短期来看，受一带一路以及各地环保限产刺激，钢材期现货小涨。中长期来看，随着下游需求旺淡季转换以及地产调控效果显现，加之原料铁矿石库存持续历史高位，弱势难改，后市钢材维持偏弱预期。建议短期随行就市，中长期偏空操作。
有色金属
现货方面，上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-平水，平水铜成交价格45120元/吨-45220元/吨，升水铜成交价格45140元/吨-45260元/吨。下游观望情绪占主导，成交供需仍旧状态没有亮点。宏观方面，一带一路峰会的结束也结束了铜价短暂的提振，利好散尽空单仍需谨慎。操作建议：暂时观望
豆类油脂
隔夜美豆震荡上行，由于美豆出口销售保持旺盛，南美大豆惜售促使市场采购转向美国。但主产区天气好转，虽然最近3天美豆主产区仍有较强的降水，但从本周末开始及之后的2周时间，预计美豆主产区降水大幅减少，利于新作大豆播种，也压制豆类价格回落。国内方面，下游需求恢复慢于预期，虽然水产养殖有所增长，但生猪补栏情况随着养殖利润不断回落，进度明显慢于预期，未能带动饲料需求快速增加，短期豆粕缺乏利多因素支撑，预计短线仍将以震荡为主，但由于5-7月份天气炒作预期强烈，不确定性较大，因此不宜追空，短线操作。
棉花
本轮郑棉上涨主要动因是由外向内传导的。而美棉方面，其上涨动因主要有市场活动上的美棉出口、以及基金活动上的“逼仓”带来。 美棉出口数据：净销售数据于上周超过最新美棉出口预估； 意味着继续上调美棉出口，以及极有可能低于正常值的期末库存。基金活动上，净多头寸在历史高位。COTTON-ON-CALL方面, 最新的5月5日 棉花未点价合约报告中，sales合约仍大幅大于purchase合约,（当前差值上次出现在2010年），ICE近月合约受到大量未点价买方合约支撑,尤其是ON -CALL合约密集的ICE 7月合约在上周跌至低点后，受到更多向上的力量；7月合约的第一次提示日在6月，那么更多未点价的SALE合约将集中点价，届时美棉或面临一定向上力量。 还是那句话，国内利多有限，本年度较有可能实现平稳过渡，近期或跟随美盘，走势偏强，波段操作不追高。