大地商品期货晨报170615

观点与策略                  

国债

昨日期债震荡走高，五债成交量大幅增加，金融监管压力高峰暂时缓解，市场资金利率平稳，流动性预期开始好转，利率债需求有所回升但临近年中，国债收益率曲线维持m型。凌晨，美联储宣布上调联邦基金利率25BP，符合市场预期，此外，会议声明预计今年将开始缩表，美联储将继续关注核心通胀及失业率。国内来看，5月M2增速继续走低，投资增速回落，货币政策维持中性，降杠杆仍在继续。债市信心缓慢恢复，期债仍处区间震荡，期限利差仍需时间恢复。建议维持2:1多tf空t操作

贵金属

隔夜金价一度反弹后重新回落，美黄金一度突破1280美元/盎司但在美联储决议公开后重新跌至1260美元/盎司一线。美联储6月决议凌晨出炉，如预期加息25个基点，美联储政策声明略偏鹰派，重申对经济前景展望乐观，重申循序渐进的加息，预计年内还将再加息一次，并且将在年内开始缩表。整体来看美联储在年内的加息路径以及年底将要缩减负债表的预期，预计仍将是未来影响金价的重要因素，金价中长线存在一定的下行风险。此外上周市场风险事件落地，市场避险情绪大幅回落，令金价支撑减弱。预计短线金价将以震荡盘整走势为主，美黄金关注1260美元/盎司一线支撑情况。操作，短线暂时观望。

有色金属

现货方面，上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价格45500元/吨-45600元/吨，升水铜成交价格45520元/吨-45620元/吨。下游依然等待换月后操作，成交未见明显改善，市场年中资金压力仍旧较重。宏观方面，美联储6月加息25个基点，与市场预期保持一致，预计对铜价有所打压。操作建议：暂时观望

聚烯烃

7月起市场将会逐步受到检修恢复供应增加的冲击。对于L，本轮进口利润的打开更会增加后期低价货的到港量。需求段看，无论从下游悲观的采购预期，还是开工率、加工利润和非标品价差上均无法找到明显的提升亮点。预计聚烯烃价格中心继续下探，逢高做空策略为主。

油脂油料

隔夜美豆窄幅震荡，干燥区域出现短暂降水缓和市场情绪，但未来2周降水仍显稀少，温度偏高，不利于已经播种的大豆生长，预计将带动价格走高。6月份USDA报告并未上调美豆出口预估，6月底库存报告利空概率较大，且新作种植面积也未调整，后期报告不确定性增加。国内方面，后期仍有大量大豆集中到港，5月大豆进口达959万吨，压榨利润由于美豆价格走高再度回落，难以支撑价格。市场仍处于供应过剩格局，但短期行情主要依赖于天气情况，预计后市易涨难跌，投资者短线多单参与。