大地商品期货晨报170628

观点与策略                 

国债

昨日期债冲高回落，CTD券170010.IB收益率盘中下破3.5%，市场资金平稳。一级市场国开债中标收益率低于预期。李克强在达沃斯论坛表示经济稳中向好的态势不变，短期小幅波动难免。虽然央行继续暂停公开市场操作，但财政支出力度加大，银行体系流动性充足。央行参事盛松成表示“下半年我国市场利率或平滑下行，流动性或紧中趋缓

贵金属

隔夜金价小幅反弹，美黄金回升至1250美元/盎司一线附近。美联储主席耶伦发表重要讲话，重申渐进加息路径，将非常渐进地和可预见性地缩减美联储资产负债表，并且耶伦对于美国经济前景和通胀预期表态偏鸽派，令美元承压，对金价有所提振。但整体而言，美联储即将缩减负债表以及年内继续加息的预期，预计将是下半年影响金价的重要因素，金价中长线存在一定的下行风险。另一方面，市场避险情绪近期有所升高，美国政治局势风险加重，朝鲜及中东地缘政治局势持续紧张，预计对于近期金价将起到支撑的作用。预计短线金价将继续以区间震荡走势为主，中长线仍有较大下行风险，美黄金关注1240-1260美元/盎司区间表现。操作，短线暂时观望。

黑色金属

从近期盘面资金流向来看，多空双方均有增仓，分歧以及博弈继续，从现货来看，相对较低的库存对市场支撑较大，钢厂出厂价保持稳定，高利润刺激钢厂生产积极性，高炉开工率以及产能利用率双双走高，供应量有所增加，而需求端在近期雨水天气偏多等影响下收缩，螺纹钢总库存降幅收窄，社会库存反弹。当前盘面多空角力，市场在趋势暂不明朗情况下，受资金影响较大，预计近期将维持宽幅震荡走势，建议暂时观望。

聚烯烃

供应量跳增的时间节点临近，L货源偏紧的状况即将得到改变，需求端看，无论从下游悲观的采购预期，还是开工率、加工利润和持续走弱的非标品价差上均无法找到明显的提升亮点。新料与回料价差依然处在与去年同期接近的合理水平上，暂无法看到回料环保整治对新料市场的特别影响，若回料预期被证伪，供应增速较大的环境下远期几乎平水的价格恐怕难以维系。预计聚烯烃价格重心继续下探。逢高做空策略为主

油脂油料

隔夜美豆窄幅震荡，美豆优良率不及预期带动价格小幅反弹。但美豆主产区干旱出现缓解，目前干旱面积仅为3%，未来2周中北部平原仍有小幅降水，天气炒作热情消退。另一方面，月底季度库存及种植面积报告即将公布，预计种植面积小幅增加，季度库存维持高位，利空美豆价格。国内方面，后期仍有大量大豆集中到港，5-6月创出进口高峰，压榨利润处于低位。预计未来1-2周美豆弱势震荡概率较大，投资者空单参与。